常州聚和新材料股份有限公司2024年半年度业绩表现强劲，营业收入67.65亿元，同比增长61.79%；净利润2.99亿元，同比增长11.08%，扣非净利润3.33亿元，同比增长67.62%。光伏导电银浆出货量1,163吨，同比增长38.14%，N型占比约70%。公司聚焦技术研发，上半年研发投入4.09亿元，占营收6.05%，拥有研发人员240人，累计专利328项。
公司业务多元化发展：
- 银粉板块：完成产品开发机制构建，实现PERC和TOPcon银浆全覆盖，中试及研发进展顺利，包括HJT片粉、银包铜粉和半导体浆料银粉。
- 胶黏剂板块：推出新一代光伏组件封装定位胶、绝缘胶及电池保护胶，助力BC组件产业化。
- 电子浆料板块：实现通信器件和基础电子元器件市场单月吨级出货，汽车电子产品已导入多款新能源车型。
公司全球布局持续推进：泰国子公司达产，日本子公司稳定运营，四川宜宾西部基地筹建中。未来将加大研发投入，实现高端电子粉体、浆料和胶黏剂的进口替代，成为全球领先的“浆、粉、胶”材料科技集团。
风险与应对：
- 下游客户回款存在个别破产重组风险，公司已计提信用减值损失，未来聚焦优质客户。
- 原材料采购垫资和客户回款较慢导致现金流压力，但随着出货量稳定，现金流将改善。
- 银粉供应链风险，公司控制自供比例在50%，并建设全球顶尖粉体研发中心。
- TOPCon电池导入0BB方案后，银浆成本下降，公司控股子公司德朗聚已开发0BB胶水产品，有望持续增长。
核心观点：聚和股份通过技术创新和多元化布局，实现业绩高速增长，未来将持续推动降本增效技术，巩固行业领先地位。
