公司信息更新报告：H1业绩同比大增，关注玻纤价格反弹和项目成长性

2025-08-28 张绪成开源证券 α

公司发布2025年中报，2025H1实现营收91.1亿元，同比+17.7%；归母净利润16.9亿元，同比+75.51%；扣非归母净利润17亿元，同比+170.74%。2025Q2单季度营收46.3亿元，环比+3.38%；归母净利润9.57亿元，环比+30.97%；扣非归母净利润9.57亿元，环比+28.58%。
考虑到玻纤行业基本面改善，上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为37.0/43.4/50.4亿元（前值为34.3/39.7/45.6亿元）；EPS为0.92/1.08/1.26元，当前股价对应PE为15.3/13.1/11.3倍。
2025H1实现粗纱及制品销量158.22万吨，玻纤产品价格提升，2400tex缠绕直接纱均价约3765元/吨，同比+10.95%；G75电子纱均价约8875元/吨，同比+11.08%。公司聚焦增量市场，提升市场竞争力。
淮安新能源发电业务运营稳定，2025H1并网发电量2.84亿千瓦时。2025H1电子布销量4.85亿米，主要应用于电子电器领域，工业自动化、智能化及人工智能领域发展有望带动电子布需求释放。
公司推进淮安零碳智能制造基地建设，持续深化数字工厂、未来工厂建设。巨石九江制造基地年产20万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线提前完成分期投产；桐乡本部年产12万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线冷修改造完成后产能18万吨。
维持“买入”评级，看好公司玻纤和电子布的放量。
风险提示：下游需求不及预期；产能释放不及预期；客户导入不及预期。