公司信息更新报告Q3业绩环比大幅改善，关注高分红潜力和成长性

2025-10-29 开源证券江边的鸟

核心观点：中煤能源2025年三季报显示，公司业绩环比大幅改善，主要得益于煤炭价格回升、成本有效管控以及化工装置检修完成后的盈利修复。公司具备成长性，同时展现高分红潜力。
关键数据：
- 前三季度营业收入1105.84亿元，同比-21.2%；归母净利润124.85亿元，同比-14.6%。
- 单Q3营业收入361.48亿元，环比+0.3%；归母净利润47.80亿元，环比+28.3%。
- 煤炭业务前三季度实现毛利225.20亿元，同比-23.0%；自产商品煤销量10145万吨，同比+1.1%。
- 非煤业务前三季度聚烯烃/尿素/甲醇销量分别为98.4/180.5/149.5万吨，同比-13.3%/+19.5%/+24.0%。
研究结论：
- 维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润163.7/181.3/186.2亿元，EPS为1.23/1.37/1.40元，对应当前股价PE为11.2/10.1/9.8倍。
- 公司资产负债率截至2025年Q3仅为45.82%，具有提高分红比例的潜力。
- 公司加强智能化建设，打造“煤-电-化-新”致密产业链，里必煤矿、苇子沟煤矿建设按计划推进，乌审旗煤电一体化项目高标准开工，榆林煤化工二期、图克“液态阳光”示范项目等加快建设。
风险提示：煤价下跌超预期；新建产能不及预期；煤炭产量释放不及预期。