公司信息更新报告：Q3盈利保持稳健，关注高分红潜力和主业成长性

公司2024年前三季度实现营业收入1404.1亿元（同比-10.1%），归母净利润146.1亿元（同比-12.4%），单Q3营业收入474.3亿元（环比-0.3%），归母净利润48.3亿元（环比+0.2%）。煤化工产品及市场煤价下行，但自产煤量增维持盈利稳定：煤炭业务方面，前三季度自产煤产销量分别为10231/10038万吨（同比+1.1%/+0.7%），吨煤售价571.0元/吨（同比-5.3%），吨煤成本286.6元/吨（同比-2.8%），毛利284.4元/吨（同比-7.7%），煤炭业务毛利292.5亿元（同比-7.0%）；非煤业务方面，聚烯烃/尿素/甲醇/硝铵销量分别为113.5/151.0/120.6/42.2万吨（同比+2.7%/-11.4%/-17.7%/+1.7%），综合售价分别为6971/2134/1767/2101元/吨（同比+0.8%/-11.4%/+0.9%/-11.9%），销售成本分别为6015/1527/1781/1288元/吨（同比-0.9%/-4.0%/-3.7%/-20.4%），尿素和甲醇销量降幅较大影响煤化工业务盈利。业绩稳定突出高分红潜力：公司资产负债率47%处于中低水平，货币资金889亿元，资本支出计划160亿元，具备提高分红比例的潜力，2023年现金分红比例为37.7%，预计2024年年度总分红比例有望达到45%。煤炭和煤化工业务产能仍有增量：在建煤矿2座（合计产能640万吨），里必煤矿（400万吨/年）预计2025年底竣工，苇子沟煤矿（240万吨/年）预计2025年底试运行；陕西榆林煤化工二期已启动，计划产能甲醇220万吨/年，聚乙烯35万吨/年，聚丙烯55万吨/年。维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润196.2/214.0/225.5亿元（同比+0.4%/+9.1%/+5.4%），EPS为1.48/1.61/1.70元，PE为8.9/8.2/7.8倍，维持“买入”评级。风险提示：经济恢复不及预期；新建产能不达预期；煤价超预期下跌风险。