公司信息更新报告：煤价回落业绩承压，关注成长性和喷吹煤弹性

公司2024年前三季度业绩承压，主要受煤价回落影响。具体来看：

• 业绩表现：营收266.5亿元（同比-19.28%），归母净利润28.0亿元（同比-61.51%），扣非归母净利润28.2亿元（同比-61.05%）。单Q3营收90.0亿元（环比持平），归母净利润5.7亿元（环比-39.09%），扣非归母净利润5.7亿元（环比-40.70%）。
• 产销量：原煤产量4247万吨（同比-4.82%），商品煤销量3807万吨（同比-5.79%）。其中混煤产量/销量分别为2121万吨/2124万吨（同比-4.29%/ -3.59%），喷吹煤产量/销量分别为1499万吨/1488万吨（同比-6.49%/ -3.94%）。单Q3喷吹煤产销量环比改善，产量529万吨（环比+9.07%），销量552万吨（环比+15.72%）。
• 价格成本：商品煤综合售价662.2元/吨（同比-12.32%），Q3售价624.3元/吨（环比-7.82%）。吨煤销售成本376.1元/吨（同比+9.55%），Q3成本384.7元/吨（环比+5.25%）。吨煤毛利286.1元/吨（同比-30.53%），Q3毛利239.6元/吨（环比-23.14%）。

产能与业务分析：

• 产能增量：上庄煤矿已投产并持续爬坡，静安等四座在建矿井合计产能300万吨/年，元丰矿产规划产能300万吨/年。计划年内完成黑龙等四座矿井产能核增。襄垣县探矿权竞得（资源量81957.5万吨），预计2年内勘探，3-4年内转采，远期贡献产能增量。
• 喷吹煤弹性：长协煤占比低（动力煤25%，喷吹煤20%），锁量不锁价，盈利弹性高。当前煤价低位，公司盈利空间大。

投资价值：

• 分红：2023年分红率60%（派息15.89元/股），预计2024年股息率4.7%，彰显投资价值。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示：经济恢复不及预期、煤价下跌超预期、产销量增长不及预期。