核心观点与关键数据
金域医学2025年半年度业绩短期承压，主要受经济周期及行业宏观政策环境影响，客户结构优化以及信用减值损失计提等因素导致。2025H1，公司实现营业收入29.97亿元，同比-22.78%；归母净利润-0.85亿元，同比-194.60%。其中，2025Q2营业收入15.30亿元，同比-24.97%，环比+4.36%；归母净利润-0.57亿元，同比-152.66%，环比-105.22%。
经营质量改善
尽管业绩短期承压，但公司整体业务毛利率逐季改善，经营质量不断提高。2025H1，公司整体业务毛利率为33.93%，同比下降0.83pcts，但2025Q2毛利率为34.59%，较2025Q1提升1.34pcts。此外，应收账款回款、经营活动现金流、客户质量均同比改善。截止2025年6月底，公司应收账款余额为41.11亿元，较上年同期减少14.44亿元；2025H1经营活动现金流净额为3.50亿元，上年同期为0.34亿元；三级医院收入占比为51.18%，同比提升5.43pcts。
数智化转型进展
公司在数智化转型方面积极推进，累计落地智能体应用55个，总调用量600万次。智能体应用“小域医”月活医生数超6万，报告解读数超360万次；共建实验室（医共体）数智化解决方案已落地超500家机构。人工智能技术的运用提升了公司内部运营效率，例如流式学科效率提升40%，分子病理发单效率提升70%以上，肿瘤分子报告系统效率提升70%。
数字化业务发展
公司21款数据产品在广州、上海、北京数据交易所成功上架，完成数据产品场内、场外交易7项，与药企、科研机构、医疗机构、政府公卫等达成超20项合作，覆盖国产化设备智能化升级、新药研发、公卫防控决策等多元化场景。
盈利预测与投资建议
2025-2027年，预计公司实现营业收入62.50/69.79/78.74亿元，实现归母净利润0.16/4.56/6.09亿元。考虑到公司经营质量不断提高，数智化转型成效初显，维持公司“买入”评级。
风险提示
行业政策风险、行业竞争加剧风险、医疗安全风险、需求增长不及预期风险等。
