摘要
有色贵金属与新能源团队分析认为，美国PMI初值回升、鲍威尔降息预期增强以及美元指数下降趋势为有色板块带来提振，市场情绪转暖。但各品种基本面仍需关注。
铜
- 美国进口精炼铜暂豁免关税消息已消化，美铜溢价消失，伦铜和沪铜回归基本面驱动。
- 上半年美国进口铜量接近往年全年水平，下半年预计消耗本土库存，全球铜资源转向非美市场，伦铜持续累库。
- 沪铜供需两旺，社会库存下降，7月产量创历史新高，下游需求逐步走出淡季。
- 9月旺季将至，美联储降息临近，沪铜价格中枢有望上移。
- 短期上方压力区间80000-82000元/吨，下方支撑区间78000-79000元/吨。
- 期权策略：卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌
- 国内锌供增需弱，进口矿增加，下游小幅降库，区域下游开工影响显现。
- 宏观转暖下阶段震荡略偏多，上方压力22800-23000，下档21800-22000。
- 中线仍可择机逢高偏空，月间套利暂观望。
铝
- 盘面上方关口存压力，建议暂时多单减仓，激进者可少量高空。
- 氧化铝现货价格下跌，在产产能增加，建议空单谨慎续持。
- 再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，需求端环比好转，政策面扰动造成停产。
- 建议多单适量减仓，上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20200。
- 期权策略：买入虚值看跌期权做保护。
锡
- 盘面突破前期窄区间上沿但上方压力较大，基本面供需双弱格局延续。
- 建议短多减仓，高位可少量试空，关注其他有色品种走势的影响。
- 上方压力区间275000-290000，下方支撑区间250000-255000。
- 期权策略：买入虚值看跌期权。
铅
- 美元反弹，有色涨跌互现，再生铅减产或恢复延迟带来支持，需求旺季预期待兑现。
- 国内现货库存小降，短线反弹料延续。
- 近期继续关注16500-16600支撑，短线逢低略偏多，上档暂关注17200-17400压力。
- 期权策略：继续考虑较宽区间的期权双卖策略。
镍及不锈钢
- 美元反弹，股市调整，镍减仓反弹但脱离日高，精炼镍总体供应过剩格局延续。
- 沪镍反弹，宏观驱动主导，上档暂观12.3-12.5万元压力位，下档支撑暂观11.8-11.9万元附近。
- 若本轮上行无法突破压力位，中线仍可考虑逢反弹偏空；若突破则进一步打开空间。
- 不锈钢窄整理，成本端支撑存，但需求待旺季效应提振。
- 阶段逢低偏多为主，支撑位12700-12800附近，上方暂关注13000-13200压力。
- 镍/不锈钢回升。
宏观逻辑
- 鲍威尔放鸽，降息预期回升，市场情绪转暖。
- 欧美PMI初值回升对工业品需求带来提振。
- 传统金九银十临近，关注宏微观共振信号。
本周关注
- 美国7月PCE、二季度GDP、7月耐用品订单数据。
- 中国8月官方PMI、7月规模以上工业企业利润同比。
- 美国对印度50%“对等关税”生效。
