公司业绩概览
- 2025年上半年业绩：公司实现营业收入24.31亿元，同比增长4.23%；归母净利润1.90亿元，同比增长19.09%。
- 费用情况：销售费用0.29亿元，同比增长20.15%；管理费用0.47亿元，同比增长19.92%；财务费用0.54亿元，同比增长26.88%；研发费用0.91亿元，同比增长7.92%。
业务板块表现
- 电工绝缘材料：单二季度实现销售收入1.14亿元，环比+5.56%；销量1.26万吨，环比+6.78%；单价9,002.73元/吨，环比-2.05%。
- 新能源材料：单二季度实现收入3.54亿元，环比+14.56%；销量1.44万吨，环比+13.39%；单价24,577.54元/吨，环比+1.26%。
- 光学膜材料：单二季度实现收入3.38亿元，环比+12.67%；销量3.05万吨，环比+15.97%；单价11,096.19元/吨，环比-2.70%。
- 电子材料：单二季度实现营业收入3.75亿元，环比+19.81%；销量1.88万吨，环比+23.68%；单价19,932.93元/吨，环比-3.13%。
- 环保阻燃材料：单二季度实现收入0.43亿元，环比+38.71%；销量4,954.22吨，环比+52.21%；单价8,672.46元/吨，环比-9.53%。
产业化项目建设
- 按期转固项目：“年产25000吨偏光片用光学级聚酯基膜项目”、“东材科技成都创新中心及生产基地项目（一期）”—聚丙烯薄膜1号线。
- 推进项目：“年产20000吨超薄MLCC用光学级聚酯基膜技术改造项目”、“年产3000吨超薄型聚丙烯薄膜—二号线”。
- 新项目：“年产20000吨高速通信基板用电子材料项目”正式进入建设阶段。
- 设备更新：各基地公司积极开展节能降耗、提质降本的设备更新和技术改造。
盈利预测与估值
- 盈利预测：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为3.66亿/4.53亿/6.01亿元，EPS分别为0.41/0.51/0.67元。
- 估值：对应PE分别为43.28X、34.90X和26.33X。
- 评级：维持买入评级。
风险提示
- 特种环氧树脂导入不及预期。
- 高频高速材料建设进度不及预期。
- 绝缘材料需求下滑。
- 新能源材料竞争格局恶化。
公司基本情况（预测数据）
- 营业收入：2023年3,737百万元，2024年4,470百万元，2025年E4,906百万元，2026E5,440百万元，2027E5,962百万元。
- 归母净利润：2023年329百万元，2024年181百万元，2025E366百万元，2026E453百万元，2027E601百万元。
- 摊薄每股收益：2022年0.453元，2023年0.358元，2024年0.202元，2025E0.408元，2026E0.505元，2027E0.670元。
- ROE（归属母公司，摊薄）：2022年7.19%，2023年3.99%，2025E7.95%，2026E9.30%，2027E11.48%。
- P/E：2022年34.56，2023年37.35，2025E43.28，2026E34.90，2027E26.33。
