23年业绩高增，看好后续盈利持续改善

公司业绩与市场展望

业绩回顾：

• 2023年全年业绩：公司实现了归母净利润27至32亿元的显著增长，相较于2022年同期增长1470.95%至1761.87%。这一增长主要得益于积极处置海工平台带来的非货币性资产交换损益以及政府补助，全年非经常性损益约为32亿元。
• 经营业绩高增：全年扣除非经常性损益后的归母净利润为-5至0亿元，相比去年减亏22.48至27.48亿元，显示出公司核心业务的强劲复苏。

行业趋势与驱动因素：

• 中国造船业：2023年，中国造船三大指标（完工量、新接订单量、在手订单量）全面增长，其中，完工量同比增长11.8%，新接订单量增长56.4%，在手订单量增长32%，市场份额分别达到世界总量的50.2%、66.6%、55%，显示行业周期处于上行阶段。
• 船价与钢价：全球新造船价格自2021年第一季度以来持续上涨，12月全球新造船价格指数为178.36，同比增长10.2%，环比增长0.73%。同时，造船板价格自2021年5月以来持续下降，2023年12月上海20mm造船板平均价格同比下降0.77%。这一剪刀差的扩大预示着公司利润端有望持续改善。

未来预测与评级：

• 财务预测：预计2023年至2025年，公司营业收入分别为674.05亿元、854.60亿元、946.22亿元，归母净利润分别为30.64亿元、68.94亿元、94.30亿元，对应市盈率为45倍、20倍、15倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、人民币汇率变动、新订单增长不及预期、碳减排政策执行力度低于预期等。

结论

公司业绩显著改善，得益于积极的资产处置与行业景气度的上升，特别是中国造船行业的强劲表现。随着船价与钢材价格的剪刀差扩大，预计公司未来盈利将持续改善。基于谨慎乐观的财务预测与市场表现，维持“买入”评级，但需关注外部环境变化可能带来的风险。