盈利环比改善，23年业绩有望高增

报告主要总结如下：

业绩简评：

• 2022年全年：公司实现营收19.45亿元，同比下降15.20%；归母净利润0.95亿元，同比下降78.55%。
• 第四季度：实现营收5.88亿元，同比增长4.39%；归母净利润0.38亿元，同比下降63.57%。
• 原因：受风电场开工审慎影响，风电塔筒法兰产品订单减少，风电轴承产品尚处建设期，产能尚未完全释放。

经营分析：

• 第四季度盈利能力：环比提升，塔筒法兰价格有所增长，整体单季度毛利率回升至13.24%，环比增加5.88个百分点。
• 2023年展望：预计风电需求高增将推动公司法兰业务持续改善。随着风机大型化及海上风电的高景气度，公司作为大兆瓦风电法兰龙头，将充分受益。预计公司风电法兰的定制化、高毛利率产品结构将持续优化，毛利有望分别达到22.2%、24.6%、25.5%。

产品拓展：

• 风电轴承：子公司恒润传动新研发的6MW三排独立变桨轴承已实现批量化生产销售，产能爬坡至每月150套，同时8MW独立变桨轴承进入台架试验阶段。2022年风电轴承业务收入1.12亿元，销量981支。预计2023年伴随设备投产，轴承业务将开始放量，贡献9.2亿至20亿的收入。

盈利预测与评级：

• 预测：预计2023-2025年归母净利润分别为2.9亿、6.1亿、8.4亿。
• 估值：对应PE估值为32、15、11倍。
• 评级：“增持”。

风险提示：

• 下游风电装机不及预期
• 产能扩张及新产品研发不及预期
• 原材料价格上涨
• 限售股解禁风险
• 股权质押及减持风险
• 汇率波动风险

公司基本面：

• 财务数据：营收、净利润、每股收益、经营性现金流等指标呈现一定波动，但总体呈现恢复性增长趋势。
• 盈利预测：预计公司盈利能力将随着业务结构调整和市场需求增长而提升。

市况概览：

• 市场推荐：多数分析师给予“买入”、“增持”评级，显示市场对公司前景较为乐观。
• 股价表现：股价随市场波动，需谨慎关注市场动态和公司基本面变化。

报告结论：

• 公司作为风电法兰领域的领军企业，受益于行业趋势和自身业务拓展，预计未来业绩将有显著增长。但需关注市场风险和内部运营挑战。建议投资者综合考虑市场环境、公司战略和财务表现进行投资决策。