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云铝股份(000807.SZ)发布了2023年三季报,营收为297.6亿元,同比减少20.74%,归母净利为25.0亿元,同比减少33.44%。随着丰水期到来,电解铝产能恢复,公司环比业绩有所改善。电解铝价格上涨,利润空间扩大。展望后市,电解铝产能恢复且利润稳定高位,四季度业绩有望持续改善。预计公司2023-2025年营收分别为429/523/551亿元,归母净利分别为41.8/54.1/59.6亿元,对应2023年10月25日收盘价13.46元,计算PE分别为11.18x、8.64x 和7.83x,维持“买入”评级。