盈利能力持续提速，看好后续成长

事件与业绩概览

公司2024年上半年实现营业收入2.46亿元，同比增长73.65%；归母净利润0.92亿元，同比增长111.43%，业绩符合预期。单二季度归母净利润0.49亿元，同比增长142.16%，环比增长12.55%，反映出OLED行业淡季不淡，以及公司产品力及下游客户渗透率的持续提升。

分析与趋势

• 盈利能力提升：公司盈利能力同环比均有提升，销售费用、管理费用、研发费用均有所增长，但研发费用增幅最大（21.15%）。
• 新产品增长：二季度收入和毛利率环比均有提升，新产品Green Host实现增长，主力产品Red Prime持续放量。
• 行业趋势：消费电子需求回暖，OLED加速渗透，国内面板厂商竞争力提升，产能不断抬升，有机材料市场需求扩大。

盈利预测、估值与评级

• 预测：预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为2.12亿/3.14亿/4.5亿元，EPS分别为0.53/0.78/1.12元，对应PE分别为30.61X、20.70X和14.43X。
• 评级：维持买入评级。

风险提示

• 新材料研发不及预期
• OLED面板厂家投产进度不及预期
• 公司在下游客户的导入不及预期
• 单一大客户风险

公司基本情况（预测数据）

• 营业收入：2022年280百万元，2023年301百万元，2024E年620百万元，2025E年1020百万元，2026E年1445百万元。
• 归母净利润：2022年105百万元，2023年77百万元，2024E年212百万元，2025E年314百万元，2026E年450百万元。
• 摊薄每股收益：2022年0.262元，2023年0.191元，2024E年0.527元，2025E年0.780元，2026E年1.119元。
• P/E：2022年75.66，2023年103.58，2024E年30.61，2025E年20.70，2026E年14.43。