2025 年半年报点评收入、利润稳健增长，全球化、智能化持续拓圈

中力股份(603194)[Table_Industry]资本货物/工业 中力股份2025年半年报点评 本报告导读： 在延续主营业务稳健发展的同时，公司积极拓展海外市场，并加码具身智能机器人、无人物流等新兴赛道，我们看好公司中长期竞争力。 投资要点： 事件：公司公告2025年半年报，收入、利润稳健增长。整体来看，公司盈利能力相对稳健，业绩维持稳定增长，2025H1，实现收入/归母净利润34.3/4.48亿元，同比+9.2%/+6.6%，毛利率/净利率为29.4%/13.2%，同比+0.2/-0.4pct。同时，公司加大费用投入，2025H1期间费用率达到12.9%，同比+0.3pct，其中销售/管理/财务/研发费用率达6.3%/4.5%/-1.8%/3.9%，同比+0.6/+0.6/-1.6/+0.7pct。 加快全球布局，生产、品牌国际化程度持续提升。2025H1，公司持续强化美国、欧洲团队建设与市场拓展，并设立越南、土耳其销售分公司及泰国生产分公司。同时，公司与永恒力签署战略合作协议，联合推出的AntOnbyJungheinrich品牌将覆盖全球市场，以全球化管理+本地化运营为基，提高海外市场竞争力。 具身智能、无人物流新品密集发布，技术、场景、运营持续拓圈。随着AI大模型、数字孪生等前沿技术的应用，无人叉车正从单纯的物料搬运工具向智能决策终端转变，2025H1行业销量同比增长267%。在此背景下，公司密集发布数智新仓、智能装卸、具身机器人、无人物流车等多款新品。同时，公司持续扩大智能物流生态合作伙伴，一方面向科钛机器人等联营企业追加投资，另一方对外与白犀牛等头部企业开展战略合作。我们看好公司持续扩展具身智能、无人物流领域的产业资源，形成传统主业、新兴产品双轮驱动的发展模式。 风险提示：合作进展不及预期，无人叉车产业发展放缓。 携手白犀牛开拓智能物流，无人化打开新局面2025.08.10电动叉车龙头，差异化定位打开发展空间2025.05.14 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号