固定收益部市场日报
市场概览
- 亚洲投资级债券整体回调，收益率扩大1-2个基点。
- 中国投资级债券表现稳定，WB债券表现优于其他，CNMDHL30收益率上升1个基点。
- 中国房地产行业债券中，VNKRLE 27-29s收益率上升0.2-0.3个基点，GRNCH收益率上升0.4个基点。
- 大中华区高Beta永续债如MTRC 55/8和4 7/8 PERPs收益率上升0.3-0.5个基点。
- 新世界发展旗下K11艺术购物中心保持100%整体出租率，NWDEVL 4 ½ 05/19/30收益率上升1.2个基点。
- 香港银行二级债中，DAHSIN 31-33s收益率扩大1-5个基点，BNKEA 32收益率上升2个基点。
- 韩国债券中，DFHOLD前端收益率曲线和HIGHWY前端FRN收益率上升。
- 日本和扬基AT1以及保险混合债收益率上升0.3-0.5个基点。
- 中东地区FABUH 30 FRN双向交易。
- 东南亚地区PERTIJ 29-60s收益率上升0.1-0.4个基点。
- 中国高收益债券中，高收益率美元债收益率上升5个基点，中国离岸人民币债券整体稳定，但长端收益率较弱。
宏观新闻回顾
- 美股主要指数下跌，美国7月新屋销售数据高于预期，特朗普下令移除美联储理事Lisa Cook。
- 美国国债收益率上升，2/5/10/30年期收益率分别为3.73%/3.80%/4.28%/4.89%。
分析员市场观点
- 维持对GRNCH 8.45 02/24/28的买入评级，认为该债券是低Beta和收益率的投资选择。
- 格林城2025年上半年收入同比下降23.3%至534亿元人民币，但毛利率提升至13.4%，主要受益于上海外滩兰亭项目的高毛利率。
- 格林城2025年上半年净利润同比下降90%至2.1亿元人民币，主要受交付进度不均和资产减值损失影响。
- 格林城2025年合同销售预计为2200亿元人民币，其中56%预计在2025年确认。
- 格林城2025年土地收购计划投资1200-1300亿元人民币，预计全年现金流平衡，关键信用指标将保持稳定。
- 格林城2025年上半年净债务增加18.6%至767亿元人民币，主要反映其更积极的土地储备。
- 格林城2025年已发行6亿元人民币境内债券，票面利率从2025年1月的4.25%下降至2025年8月的3.27%。
- 维持对WESCHI 4.95 07/08/26的中性评级，认为该债券估值合理。
- 西藏水泥2025年上半年利润同比增长93.4%至7.483亿元人民币，收入同比增长46.4%至54亿元人民币。
- 西藏水泥2025年上半年EBITDA同比增长43.8%至18亿元人民币，净利润同比增长近一倍至11亿元人民币。
- 西藏水泥2025年上半年资本开支为23亿元人民币，主要用于现有生产设施的维护升级以及莫桑比克和乌干达的新生产基地建设。
- 西藏水泥2025年上半年银行存款和现金余额为8.54亿元人民币，净债务同比增长4.3%至109亿元人民币。
内地一级市场发行
- 2025年9月2日，104只信用债发行，规模75亿元人民币。
- 2025年1月至9月2日，共发行1796只信用债，规模15510亿元人民币，同比下降0.8%。
其他新闻
- 上海取消郊区购房数量限制以刺激房地产市场。
- Adani Ports将在印度南部投资69亿元人民币建设新物流园区。
- 中国电力建设集团将在9月29日到期赎回3亿元人民币CHPWCN 3.45 Perp。
- 摩根士丹利将 Champion REIT评级下调一级至Ba1，前景展望从负面调整为稳定。
- CTF Services终止与中国越秀集团关于中国收费公路的收购谈判。
- 大连万达商业管理公司与京东集团成立商业咨询合资企业。
- 海底捞国际2025年上半年收入同比下降3.7%至207亿元人民币。
- 美国惠科（SK Hynix）评级展望从稳定上调至正面，BBB评级得到确认。
- 拼多多2025年上半年收入同比增长8.6%至200亿元人民币。
- 圣米格尔计划通过优先股发行筹集528.5亿元人民币，用于股票回购和基础设施项目。
- 台积电将停止在最先进的工厂使用中国设备，以避免美国制裁。
