3C需求稳步扩容，25H1业绩同比高增

核心观点与关键数据

2025年上半年，公司实现营收24.4亿元，同比+18.4%，归母净利润2.3亿元，同比+47.4%。单Q2营收13.9亿元，同比+15.7%，环比+33.0%；归母净利润1.3亿元，同比+36.0%，环比+37.3%。国内外市场共振，内销收入22.8亿元（占比93%），外销收入1.6亿元（占比7%，同比+89.5%）。数控机床业务营收23.5亿元（同比+17.8%），其中钻攻机（占比37%）受益下游消费电子需求扩容，营收9.0亿元（同比+34.1%）。

盈利能力分析

2025H1综合毛利率25.1%（同比+2.1pp），期间费用率12.1%（同比-0.7pp），净利率9.8%（同比+1.8pp）。单Q2毛利率26.6%（同比+4.6pp，环比+3.6pp），净利率9.8%（同比+1.4pp，环比+0.1pp）。产品结构优化推动高附加值产品占比提升，盈利能力增强。

产品与研发策略

公司持续加大研发投入，拓展人工智能、人形机器人、低空经济等新兴行业定制化机床，推出AI硬件、机器人关节等加工设备。核心部件（转台、电主轴等）自主化水平提升，数控系统应用二次开发取得进展。

投资建议与预测

预计2025-2027年营收分别为52.8、60.6、69.5亿元（同比+15%），归母净利润4.7、5.4、6.3亿元（2025年同比+96%），EPS分别为0.28、0.33、0.38元。当前股价10.50元对应PE为38、32、28倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格上涨。