24Q2业绩回暖，3C行业复苏促钻攻机同比高增

公司2024年上半年业绩表现分化，3C业务受益需求回暖实现超180%增长，通用业务及海外市场表现强劲，但归母净利润同比下滑。具体数据如下：

业绩表现

• 2024H1：营收20.61亿元（+0.31%），归母净利润1.58亿元（-23.00%），扣非净利润1.23亿元（-19.82%）；
• Q2：营收12.05亿元（+30.39%），归母净利润0.99亿元（+18.24%），扣非净利润0.85亿元（+79.73%）；
• 费用率：12.75%（-1.55pct），销售/管理/财务/研发费用率分别为5.17%/4.48%/0.91%/2.19%（均同比下降）；
• 在手订单充足：合同负债3.40亿元（+26.35%），发出商品7.35亿元（+141.25%）。

业务板块

1. 3C业务：钻攻机作为拳头产品，受益消费电子复苏及钛合金手机渗透率提升，H1同比增长超180%。未来将受益AI换机潮及扩产需求，市占率有望进一步提升。
2. 通用业务：政策利好（设备更新方案）叠加公司自主驱动（五轴机床营收近0.6亿元，同比增长超516%），新能源专机产能布局完善，战略聚焦高端及新能源领域。
3. 海外市场：出海战略推进，2024H1营收同比高速增长，高毛利订单占比提升助力盈利能力增强，未来重点开拓东南亚、北美等市场。

投资建议

• 预计2024-2026年营收分别为49.18/62.31/70.49亿元（同比+39.45%/26.70%/13.14%），归母净利润5.08/6.53/7.71亿元（同比+161.05%/28.65%/18.12%），EPS为0.30/0.39/0.46元，PE为19.31/15.01/12.71倍，给予“增持”评级。

风险提示
宏观经济及地缘政治风险、3C及其他下游景气度不及预期、政策落地不及预期、市场竞争加剧、海外拓展及AI端侧落地不及预期。