http://research.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 衍生品市场类模板 金属早报 报告日期：2017年5月18日 美潜在政治风险继续发酵，避险需求推升金价 铜铝锌铅镍锡、金银 ：陈之奇 Z0010626 ：0571-87215357 ：chzq@cnzsqh.com [Table_relate] 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 [table_research] 报告撰写人： 陈之奇 数据支持人： 蒋欣彬 朱尔立 报告导读 美元走软支撑铜价，料短期维持震荡，不做多。锌空单滚动，铝观望。美潜在政治风险继续发酵，避险需求推升金价，黄金多单持有。 投资要点 ❑ 外盘表现 伦敦时间5月17日16:00(北京时间5月18日00:00)，LME三个月期铜微跌0.02%，报每吨5,610美元。三个月期锌收高0.6%，至每吨2,561美元。三个月期镍收涨1%，报每吨9,215美元。二者前一交易日均下挫约1%。三个月期铝收盘没有成交，买盘最后升0.1%，报每吨1,924美元。三个月期铅涨1.3%，收报每吨2,110美元，周二触及四个月低点。三个月期锡收升2.2%，报每吨20,380美元，为4月6日来最高位，并创3月28日来最大单日升幅。 纽约时间5月17日12:30(北京时间5月18日01:30)，COMEX 6月期金合约收涨22.30美元，或1.8%，结算价报每盎司1,258.70美元，录得3月16日来最大单日涨幅，并创4月28日来最高收位。7月白银期货收升15.9美分，结算价报每盎司16.906美元。 ❑ 有色金属 铜：美国4月非农数据向好，6月加息预期升温，且法国大选预期中落幕，美元维持相对强势。欧央行决定维持购债规模，继续维持在历史较高水平，市场预期较为乐观。但随着国内金融监管力度逐渐加大，资金市场从紧压力凸显，宏观层面不利于铜价上涨。产业方面，秘鲁、印尼仍有罢工消息传出，但铜矿供给干扰未严重影响精铜产出。由于一带一路峰会近期开幕，不排除铜价出现小幅反弹，料铜价维持弱势震荡，沪铜44000-46000元/吨，不建议做多。 铝：库存压力继续施压铝价，且山东去产能未有实质性进展，铝价整体延续震荡。目前在环保督查和氧化铝价格低迷等因素影响下，氧化铝开启新一轮减产，据了解中铝决定关停部分氧化铝产能，涉及规模约100万吨。 锌：锌矿方面，进口锌矿数量有所增加，但整体供应仍然偏紧，冶炼厂减产概率仍在。现货方面，锌锭现货价仍维持高升水局面，而流通现货亦大幅减少，但环保督查再次对镀锌需求形成明显打压。受锌锭下游需求不旺影响，锌价预计维持高位震荡走势，操作上建议逢反弹抛空。 镍：镍矿方面，菲律宾新任环保部长对采矿业态度温和，同时随着菲律宾镍矿陆续到港，国内镍矿港口库存回升，镍矿仍存在下跌风险。镍铁方面，印尼镍铁进口量持续增加，国内部分镍铁厂因亏损而减产，镍铁价格继续下跌空间有限。此外，下游不锈钢厂减产保价，不锈钢库存出现下降，建议暂不做多。 ❑ 贵金属 黄金：法国大选后欧股出现回调，欧元从6个月高位回落，同时美元呈弱反弹。在外海风险偏好持续改善的情况下，资金从避险资产转移至股市等风险资产。在美联储官员频繁进行预期管理的背景下，6月加息概率进一步增强。市场将重回加息这一逻辑，未来美元有望进一步反弹，而黄金则震荡偏弱。建议观望或者参考黄金1200美元/白银16.1美元附近支撑轻仓做多。 [table_page] 金属研究 http://www.cnzsqh.com/ 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 4 2. 外盘简述 .................................................................................................................................. 4 2.1. 有色金属 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 贵金属 ........................................................................................................................................................................... 5 3. 隔夜数据汇总 ........................................................................................................................... 6 3.1. 有色金属 ....................................................................................................................................................................... 6 3.2. 贵金属 ........................................................................................................................................................................... 7 4. 国内持仓变化 ........................................................................................................................... 7 4.1. 铜 ................................................................................................................................................................................... 7 4.2. 铝 ................................................................................................................................................................................... 8 4.3. 锌 ................................................................................................................................................................................... 9 4.4. 镍 ................................................................................................................................................................................... 9 4.5. 黄金 ............................................................................................................................................................................. 10 [table_page] 金属研究 http://www.cnzsqh.com/ 3/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图表 1：有色金属隔夜数据 ........................................................................................................................................................ 6 图表 2：LME 5月17日基金属注销仓单（单位：吨） .......................................................................................................... 6 图表 3：贵金属隔夜数据 ............................................................................................................................................................ 7 [table_page] 金属研究 http://www.cnzsqh.com/ 4/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 新闻信息 1、特朗普政坛丑闻血洗美股，道指深跌370点，VIX暴涨近50%。受隔夜特朗普“泄密门”和“恐科门”的发酵影响，周三美股集体跳空低开。道指和标普500指数一道创下八个月以来的最大单日跌幅，纳指跌超2.5%，创2016年6月24日英国公投脱欧以来的最大单日跌幅。恐慌指数VIX涨破15关口，创4月21日以来盘中新高，也是去年英国公投脱欧以来的最大单日涨幅。 2、“泄密门”引发轩然大波，特朗普遭弹劾风险激增50%。目前焦虑的市场已经开始考虑特朗普今年是否会遭到弹劾，数据显示特朗普今年遭弹劾的几率猛增50%至29%。但因弹劾程序仅能由多数党开启，所以特朗普的总统生涯能否延续，将取决于共和党的态度。 3、WGC：印度黄金进口将大幅下降。世界黄金协会(WGC)近日报告称，印度黄金进口在第一季度大增后将出现大幅下降，因新税法出台且炼厂进口能力受限。预计今年全年印度黄金