摘要
白糖：原糖期货延续收跌，受亚洲生产前景良好压制。巴西中南部地区7月下半月生产数据回落，制糖比提升但甘蔗ATR下滑或导致食糖产量下滑。市场对巴西供应忧虑提振原糖情绪，但印度、泰国丰产预期较强，市场呈现震荡走势。国内进口压力逐步兑现，海外原糖进口速度加快，加工糖大量供应市场，期现价格上行面临压力。8月巴西出口量预计环比下滑，内外价差收敛后对中国出口量或减少，后续进口压力有望稍减轻。短线仍以偏震荡思路对待。
交易策略：郑糖2601合约支撑位5550-5570，压力位5700-5720，区间操作。
纸浆：产业链各环节变动不大，向好迹象不明显，国内现货跟随盘面，海外阔叶报价提涨。6月全球针叶浆发运量环比回升，同比降幅收窄，阔叶浆维持高位，对中国出口量仍偏强，供应压力未减，关注阔叶浆进一步减产情况。漂针浆价格反弹，进口价格稳定，国内主要浆纸一体化生产商采购推高价格。纸浆及造纸产业链缺乏政策利多，需求好转有限，外加阔叶浆供应压力仍在，价格反弹高度受限，但针叶浆位于主流国家成本以下，阔叶浆价格贴近边际成本，整体估值不高，对价格或有一定支撑。
交易策略：2511合约上方压力5250-5300元，支撑5000-5050元，区间偏空操作。
棉花：外盘多空博弈，南美及澳大利亚棉花上市、美国对等关税政策抑制消费，构成盘面压力。美国种植面积同比下降、印度阶段性取消进口关税，构成潜在支撑。新季全球棉花微去库，美联储降息预期收敛期价下行空间，短期美棉期价或继续低位震荡。国内滑准税配额兑现，对市场影响有限，短期期价或继续有支撑的表现。
交易策略：美联储降息预期下，短期期价或震荡偏强，操作上建议短线偏多思路。棉花01合约支撑区间13500-13600，压力区间14200-14300，期权方面建议卖出宽跨式组合策略。
生鲜果品板块：
- 苹果：基本面关注早熟苹果指引及新季产量预期变化，旧季收尾基本在预期内，新季初产预估落定，早熟苹果开秤价同比上涨但质量不佳，给市场带来一定预期支撑，但持续性有待跟踪。苹果10合约整体维持区间波动预期。
交易策略：操作上建议区间思路。苹果10合约支撑区间7400-7500，压力区间8300-8400。期权方面建议卖出跨式组合策略。
- 红枣：红枣期价突破前高转为震荡，受现货库存持续去化带动，2509月期价同步大涨，期货对现货仓单升水扩大。8月份红枣现货库存去化速度加快，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。注册仓单10022手，周环比增527手，同比高1332手。2601基差（-1920），09合约期价当前对现货回到升水，9月新季枣树上糖着色关键生长阶段，关注产地天气的影响。
交易策略：激进投资者继续持有2601合约多头同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者9月多单逢高止盈，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。
