先声药业：创新药收入快速增长，多款新药开启商业化

2025-08-26 太平洋证券故人

公司概况：先声药业2025年上半年实现收入35.85亿元，同比增长15.1%；归母净利润6.04亿元，同比增长32.2%。创新药业务收入达27.76亿元，同比增长26.0%，占总收入比例为77.4%。
业务板块：
- 神经科学领域：收入12.49亿元，同比增长37.3%。先必新舌下片与先必新注射液构成卒中全病程序贯疗法，有望参加2025年国家医保谈判。新一代DORA类失眠药科唯可（达利雷生）获NMPA批准上市。
- 抗肿瘤领域：收入8.74亿元，同比增长41.1%。科赛拉和恩立妥已纳入2024年国家医保目录，恩泽舒（苏维西塔单抗）获NMPA批准上市，覆盖铂耐药卵巢癌全人群。
研发进展：2025年上半年研发投入10.28亿元，同比增长68.0%。多项创新药管线取得进展，包括玛氘诺沙韦、乐德奇拜单抗NDA获受理，TGRX-326和LNK01001 III期临床完成入组，SIM0270 III期临床积极入组中。SIM0500和SIM0505分别达成对外授权。
财务预测：预计2025-2027年营业收入分别为77.39/92.33/112.12亿元，同比增速16.64%/19.30%/21.43%；归母净利润分别为10.37/13.20/17.19亿元，同比增速41.51%/27.23%/30.19%。EPS分别为0.42/0.53/0.69元，对应PE分别为31/25/19倍。
投资评级：维持“买入”评级。