先声药业：创新药收入占比创新高，多款新产品商业化在即

先声药业：创新药收入占比创新高，多款新产品商业化在即 事件：2025年3月24日，先声药业发布2024年度业绩报告，全年实现收入66.35亿元，同比增长0.4%；归母净利润7.33亿元，同比增长2.6%。经调整净利润10.18亿元，同比增长41.65%。其中，创新药业务收入49.28亿元，占总收入的74.3%，创公司上市以来新高。 三款创新药销售放量可期 公司2024年新增两款创新药获批上市，分别为恩立妥（西妥昔单抗β注射液）和先必新舌下片，目前共有8款创新药获批上市。2024年12月先必新舌下片获批上市，将与先必新注射液构成涵盖卒中全病程的序贯疗法，先必新有望成为继依达拉奉后又一款能够改善卒中预后的重磅药物。 此外，科赛拉（注射用盐酸曲拉西利）和恩立妥均已被纳入2024年国家医保目录，未来销售放量可期。 股票数据 总股本/流通(亿股)24.86/24.86总市值/流通(亿港元)197.41/197.4112个 月内最高/最低价(港元)8.52/5.03 三款创新药商业化在即 恩泽舒（苏维西塔单抗）是新一代重组人源化抗VEGF兔源单克隆抗体。2024年1月，铂耐药卵巢癌首个证实了VEGF抑制剂抗肿瘤疗效的III期临床研究（SCORES），不受前线VEGF和PARP抑制剂治疗限制，达到主要研究终点。2024年3月，恩泽舒新药上市申请已受理。 相关研究报告 2022年11月，公司与Idorsia订立许可协议，获得新一代DORA类失眠药科唯可（达利雷生）在中国临床开发及商业化权利。2024年5月，科唯可（达利雷生）已在香港获批上市，无精神类药物限制。2024年7月，NMPA已正式受理科唯可新药上市申请。 <<先声药业：创新药密集兑现，未来持续增长可期>>--2025-02-13 证券分析师：谭紫媚电话：0755-83688830E-MAIL：tanzm@tpyzq.com分析师登记编号：S1190520090001 2025年3月，先声药业与安帝康生物合作开发的抗流感1类创新药玛氘诺沙韦新药上市申请获NMPA受理，用于治疗成人及青少年无并发症的甲型和乙型流感。相比市面上已有的同类药物，玛氘诺沙韦还有口服药效不受食物影响、更高安全剂量等优势。 证券分析师：张懿电话：021-58502206E-MAIL：zhangyi@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523100002 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 ：我们 预 计公司2025-2027年营 业 收入为76.59/90.73/104.93亿元，同比增速为15.43%/18.47%/15.65%；归母净利润为10.58/12.84/15.38亿元，同比增速为44.26%/21.42%/19.73%。对应EPS分别为0.43/0.52/0.62元，对应当前股价PE分别为17/14/12倍。 公司创新药收入占比快速提升，多款创新药将密集上市，业绩有望持续稳健增长，估值有望得到修复。维持“买入”评级。 风险提示：创新药研发不及预期风险；产品放量不及预期风险；医保支付政策调整带来的风险；地缘政治风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。