经营环境与行业概况
2025年上半年，水泥行业整体呈现“需求弱势不改，价格前高后低，效益同比改善”的运行特征。传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足，市场需求持续偏弱。同时，部分企业错峰执行不到位，未有落实按批覆产能生产，跨区低价冲击增加，价格加速下跌、跌幅超出预期，多地价格大幅回落且降至低位，企业经营压力逐渐增大。
- 需求侧：需求弱势不改，延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。受房地产深度调整和全国基础设施投资增长放缓影响，基建拉动不足及区域结构性失衡，导致水泥行业面临持续压力。
- 供给侧：限产前紧后松，库存前低后高，加剧了市场供需失衡，陷入“错峰生产失灵”困局。
- 价格走势：前高后低，加速下跌。一季度价格走势小幅回落，整体表现较为稳健。进入二季度后，价格持续回落，环比一季度下跌20元/吨，跌幅超出市场预期。6月份单月价格较去年同期下跌30元/吨，导致多地水泥价格再次跌破企业成本线，再次发生“超跌”现象。
- 效益：半年虽实现扭亏，但全年压力巨大。第一季度，行业实现了良好开局。水泥行业企业在政策引导、行业自律强化等多重因素推动下，“反内卷”进程取得阶段性成效。需求端下滑幅度减缓，价格同比实现回升，叠加煤炭成本下降带动成本下移，行业对比去年同期实现扭亏为盈。第二季度传统旺季需求不及预期，随着水泥价格快速下降，跌幅超出预期，多地价格大幅回落且降至低位，多地水泥价格再次跌破企业成本线，企业经营压力逐渐增大。行业企业盈利能力环比出现明显走弱趋势。
- 进出口：出口量增加明显。加大水泥出口量成为缓解供需矛盾和“反内卷”的有效途径。
经营业绩
- 营业收入：5,553,891千元，同比减少15.4%。
- 毛利：796,597千元，毛利率为14.3%，同比上升。
- 亏损：本期亏损净额为304,432千元，较去年同期减少亏损312,204千元。
- 销售成本：4,757,294千元，同比减少4.8个百分点。
- 销售费用、管理费用及财务费用：均较去年同期有所下降。
财务资源及流动资金
- 总资产：29,986,308千元，减少0.8%。
- 总权益：17,922,241千元，减少1.7%。
- 净资本负债比率：14.2%，下降。
- 银行结余及现金：2,058,263千元，减少。
- 银行借款及其他借款：5,014,960千元，减少。
- 经营活动产生的现金流量净额：674,814千元，同比增加。
- 投资活动所用现金流量净额：（295,507）千元，同比减少。
- 融资活动所用现金流量净额：（496,731）千元，同比减少。
下半年展望
- 紧盯降本增效：提升管理效率与效能，加强精准对标，积极挖掘降本增效潜力；深耕区域市场，大力实施营销三项攻坚工程，坚定不移落实错峰生产、持之以恒推动稳价复价、群策群力稳定销量基本盘，开创营销新局面；抓实生产中心，持续优化生产组织和现场管理，在守牢质量、安全底线的同时，保持最佳经济运行状态；提升供应链运营质效，通过同业联合集采、供应商动态筛选、发展多式联运等多重举措，进一步强化降本支撑；紧盯现金流安全，精准把控可控费用管理与资本性支出，并以政府开展清理拖欠企业账款行动为契机，专项推进应收账款、其他应收账款处置。
- 优化产业布局：在战略布局区域和目标市场积极推进产业集聚发展，即在做强熟料、水泥主业的基础上，通过骨料、机制砂和高性能混凝土基地建设，大力推动上下游产业链集聚发展；积极拓展产业合作，重点围绕完善销售终端，在优势区域拓展巩固商混业务，扩大终端市场份额。
- 推进瘦身健体：科学评估企业可持续发展能力，实施亏损企业一企一策治理，用市场化手段关停淘汰扭亏无望的企业及推动低效产能稳步出清，在提升产能集中度的同时止住出血点；分类处置长期输血型企业，解决包袱、轻装上阵；持续优化存量，加强闲置资产再利用，通过转产升级、兼并重组、合作经营、资产出租等多种方式盘活闲置资产，更好地集中资源，提升核心竞争力。
- 加快创新发展：坚定践行绿色发展理念，持续深化减碳、降碳、固碳技术以及清洁能源替代研发和使用，稳步推进相关企业超低排放改造项目，适时启动替代燃料加工基地建设，构建并完善碳资产管理体系，推动绿色低碳转型发展；加快数智技术赋能，全面推广数字化、智能化技术，进一步将5G、工业互联网和人工智能等新技术融入精益生产、管理、运营全过程，打造智慧工厂和智慧矿山；深入实施人才战略，从提高人均效能和促进人岗匹配两个维度，统筹推进人员、组织优化，提高投入产出比和工作效率。
