行业概况
2025年上半年，中国水泥行业整体呈现“需求弱势不改，价格前高后低，效益同比改善”的运行特征。一季度行业实现良好开局，基建领域支撑资金需求，推动水泥需求修复，库存水平好于去年同期，平均价格较去年同期有较大上扬，效益回升明显。但进入二季度，传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足，市场需求持续偏弱，价格加速下跌，多地价格大幅回落且降至低位，企业经营压力增大。水泥市场需求延续近三年总体下降趋势，但降幅有所减缓。中国国内生产总值同比增长5.3%，固定资产投资和基础设施投资增长放缓，全国房地产开发投资同比下降11.2%，房屋新开工面积同比下降20%，房地产深度调整影响下游需求疲软。
稀土板块
稀土因其磁、光、电等特性，广泛应用于新能源汽车、节能家电等领域。中国拥有丰富的稀土资源和完整的产业链，是全球最大的稀土材料产品生产、应用、出口国。2025年2月，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法（暂行）（公开征求意见稿）》，将独居石矿纳入稀土开采范围进行调控，并将境外进口的稀土矿产品纳入稀土冶炼分离生产配额。2025年4月，商务部、海关总署发布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的公告，对钐、铕、铽、镝、铒、钇、镧等7类中重稀土相关物项实施出口管制。上半年中国稀土氧化物进口同比下降6.86%。集团在稀土永磁材料生产中持续推进技术突破，着力提升良率并实现降本增效，但由于生产及销售未形成规模，导致单位固定成本较高且原材料上扬无法扭亏为盈而主动降低产量。集团计划以技术创新为引领，通过改进生产工艺、提升经营管理水平、增强研发能力，专注于提高电机制块的产能、生产效率与产品质量。同时，集团积极探寻多方位商业机会，探索潜在的战略合作机遇，包括开拓其他稀有贵金属业务及出售稀土板块。
生物医药板块
集团认为CAR-T药物研发难度远超预期，导致不确定因素大幅增加。因此，集团已于2024年上半年终止生物医药领域投入，并于2025年6月26日完成相关资产处置。
国际贸易板块
2025年上半年，受地缘政治因素驱动，商品价格剧烈波动，集团仍在努力不懈寻求及拓展国际贸易的多元业态，着力寻求具备协同效应的战略合作伙伴，并持续积极探索潜在商业机会，以期为客户创造持续价值。
收益
报告期内，集团收益约为12,581,100,000港元，其中水泥板块录得收益约118,641,000港元，较2024年同期增加约28.0%。增加主要由于水泥行业积极推进错峰生产，供需矛盾有所缓解，尽管市场需求仍显偏弱，但下滑幅度较去年同期有所收窄，推动集团收益有所回升。浙江省销售额较去年同期实现大幅增长。稀土板块录得收益约7,170,000港元。水泥板块毛损收窄约25.4%，毛利率收窄约2.3%，主要由于通过优化管理实现降本增效，同时着力推进价格修复与成本优化的双向举措。稀土板块录得毛损约1,883,000港元，由于生产及销售未达到预期，导致单位固定成本较高而录得毛损，毛利率约为-26.3%。集团积极探寻多方位商业机会，密切关注并探索潜在的战略合作机遇，包括但不限于开拓其他稀有贵金属业务及出售稀土板块。其他收入约26,401,000港元，较去年同期增加约889.5%，主要由于转让75万吨/年水泥熟料产能指标。分销费用约1,022,000港元，较去年同期减少约39.7%，主要由于持续推动管理精细化改革，管理效能提升驱动费用优化。行政费用约19,017,000港元，较去年同期减少约13.8%，主要由于通过管理优化实现的行政资源高效配置与成本节约。所得税抵免约4,250,000港元，较去年同期大幅增加，主要由于解除与可分派溢利的预扣税有关的递延税项负债。报告期内净利润率约为-10.3%，较去年同期约-37.5%增加27.2%，主要由于国内水泥行业政策带动业绩回升，以及中国整体市场需求放缓；及转让水泥熟料产能指标录得收益所致。
流动资金及资金来源
集团计划主要通过营运活动产生的现金流量、银行贷款、动用贸易及其他应付款项以及集团首次公开发售所得款项以及配售新股的部分所得款项以应付集团的营运资金需求。
未来展望
2025年下半年，集团将以“提升全体股东权益，实现全体股东权益最大化”为核心目标，从多维度优化公司发展战略。在运营方面，通过流程提升与技术改良协同发力，提高运营效率从而实现降本增效；在市场与人才建设层面，聚焦市场与产品端，结合市场需求动态，一方面着力提升公司品牌知名度，另一方面挖掘产品利润空间；夯实人才与团队基础，加强员工专业培训，既提升技能水平、激发工作积极性，也促进团队协作与沟通，强化优秀人才团队搭建。在业务发展方面，积极探索多元的投资机会、推进国际贸易板块发展，同时聚焦核心业务，通过优化资产结构、资本运作等方式提高盈利能力与经营效率，全面增强综合竞争力。行业动态方面，公司将持续密切关注水泥板块动态，拓展相关商业机会。针对稀土板块，因自收购以来收益未达预期，公司正在寻求多元的商业机会，并积极探索潜在的战略合作，包括但不限于开拓其他稀有贵金属业务及寻求稀土板块出售机会。
