厚积薄发，中国创新药迈向全球舞台

     研发能力突破，全球竞争力凸显      内外共振，把握优质赛道与出海主线  69103000 130全球MNC的大额BD交易频现 2024年PD-(L)1市场规模超530亿美金   mOS17.5    实体瘤拓展：CD3/DLL3针对SCLC展示优异疗效 自免拓展：CD3/CD20双抗针对SLE初见成效 TCE针 对 自 免 领 域 仍 处 早 期 探 索 阶 段。罗 氏CD3/CD20双 抗Mosunetu zumab针 对SLE开 展I期临床，已 取得初 步结 果，该产品以 剂量 依赖性 方式 耗竭SLE患者 外周 血B细 胞，以期实 现疾 病缓解（图 为 各 剂 量组B细 胞数量） 安 进CD3/DLL3双 抗 塔拉妥 单抗针 对2L SCLC开 展III期 临床，mOS为13.6mov s 8.3mo，TCE显 著 优 于化 疗对照 组，有 望改写SCLC治 疗格局 ，并验 证 了TCE疗 法 针对 实体瘤 治疗的 可能性    PDE3/4吸入剂商业化潜力大，恩司芬群1%市占率对应12亿美金销售  泰它西普（荣昌生物）应答率进一步提升 艾加莫德（再鼎医药/Argenx）疗效确切，深度获益 生物制剂持续迭代，古塞奇尤单抗（IL-23）为现阶段更新一代生物制剂 古塞奇尤单抗疗效显著优于司库奇尤单抗 氚可来昔替尼长期疗效优于乌司奴单抗 Amylin靶点可进一步提升减脂比例，Cagrisema肌肉组织减轻占比约33%   来凯LAE102 DIO模型显示出显著的减脂保肌效果 政策提振，业绩边际改善 医保资金腾笼换鸟，创新药支付比例迅增且仍有提升空间 上海医保局：关于促进商业健康保险高质量发展助力生物医药产业创新的若干措施     NDAⅢNDAKRAS G12CⅢNDAIBI343 CLDN18.2 ADCⅢNDAⅢIBI343PD-1/IL2αIOⅢ//ⅢNDA//Ⅲ    卡度尼利核心临床布局 依沃西核心临床布局     1LCLL/SLLITPⅢ26NDAPPMS/SPMSⅢICP-248BCL-21LCLL/SLLⅢBTKr/r MCLICP-332 JAK1/TYK2ADⅢⅡICP-488 TYK2Ⅲ 诺诚健华2025年催化梳理 MG2025lgANⅢNDApSSⅢNDAHER21LⅢNDAHER2ⅢNDADMEⅢNDA      •••