期价震荡调整
市场动态
- 8月25日，生猪注册仓单430手。
- 短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪继续降重幅度。
- 生猪主力合约（LH2511）今日减仓3231手，持仓约7万手，最高价14015元/吨，最低价13860元/吨，收盘于13910元/吨。
基本面分析
- 供应端：能繁母猪存栏量显示3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数据显示2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加。
- 需求端：下半年消费比上半年好。
- 肥标差：从历史情况来看，肥标差或震荡走强。
- 市场多空逻辑：
- 空头：①养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放；②后续出栏量有望持续增加；③三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限。
- 多头：①养殖端已有所降重利好后市；②现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季。
策略建议
- 观点：震荡调整。
- 核心逻辑：
- 从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加（不考虑养殖端提前或延后出栏），供应充裕下猪价难有明显上涨。
- 150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，也会削弱散户群体的降重意愿，给猪价以一定支撑。
- 若接下来养殖端继续降重或体重保持稳定，则猪价或震荡调整，并对11合约有一定程度的利好，考虑11合约对现货价格已有微升水，建议暂时观望。
一、行情概览
- 期货市场震荡调整，主力合约减仓，价格区间13860-14015元/吨。
二、重点数据追踪
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