总体观点：A股主要指数上周集体大幅上涨，上证指数涨3.49%，深证成指涨4.57%，创业板指涨5.85%，富时中国A50指数涨3.71%。风格上，大小盘股表现相对均衡。海外方面，美联储主席鲍威尔释放降息信号，若重启降息将对国内政策刺激提供空间。国内经济基本面方面，7月规上工业增加值、固投、社零增速均回落，房地产加速下探，通胀数据环比好转。金融数据显示，7月M2-M1剪刀差连续三个月收窄，或反映居民由超额储蓄转向消费。个股层面，已披露半年报的上市公司净利增速较一季度提升，四期指盈利表现分化。资金面，北向资金活跃，两融余额攀升。本周市场处于宏观数据真空期，但将迎来上市公司半年报密集披露，市场关注披露状况。低利率环境下，居民存款搬家将为市场注入流动性，政策对中长期资金入市的安排优化投资结构，美股估值偏高也持续吸引外资流入。经济数据不佳下，市场仍预期政策加码。策略建议轻仓逢低买入。
海外消息面：
- 美联储7月会议纪要显示，几乎全体决策者支持暂不降息，多数认为通胀上升风险高于就业下行风险，关税影响需时间显现。
- 美国8月标普全球制造业PMI初值录得53.3，为2022年5月以来最高水平，服务业PMI小幅回落，综合PMI升至9个月新高。
- 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上称，风险平衡变化意味着就业下行风险上升，可能需调整政策立场。
国内消息面：
- 中国新一期LPR保持不变，1年期3.0%，5年期以上3.5%。
- 截至8月24日，1688家上市公司披露2025年半年报，978家净利润同比增长，288家发布中期分红方案，合计拟分红1646.98亿元。
市场资金面：
- 北向资金单周合计买卖16701.26亿。
- 两融余额21550.68亿，占A股流通市值2.32%。
- 两融交易额14450.72亿，占A股成交额11.17%。
- 重要股东累计净减持78.15亿元，限售解禁市值为925.04亿元。
- 计算机等板块资金大幅净流出。
期货价差：
- SGX与MSCI A50主力基差上周小幅回落，跨品种价差上行至12549.2附近。
