总体观点：A股主要指数上周震荡，上证指数跌0.57%，深证成指跌0.46%，创业板指跌0.88%，富时中国A50指数涨0.08%。风格上，大盘蓝筹股强于中小盘股。MSCI中国A50指数期货涨0.59%，SGX A50股指期货主力合约跌0.04%。
国内经济基本面方面，4月份规上工业增加值、固投、社零均较前值回落，受关税战冲击，经济面临一定压力；房地产开发投资及商品房销售下滑；CPI-PPI剪刀差扩大，物价仍面临压力。金融数据层面，1-4月政府债券发行支撑社融增量，4月社融存量、M2增速超预期；5月LPR下调强化货币政策宽松导向。整体来看，国内经济基本面小幅走弱，市场情绪受负面影响，指数在触及四月初水平后上方面临较大压力，宏观支持政策已出台，市场进入政策真空期，板块风格轮动加快，市场暂时缺乏明显主线，预计维持震荡态势。策略上建议暂时观望。
海外消息面：美联储官员对降息态度不一，旧金山联储主席戴利称避免突然行动，克利夫兰联储主席哈玛克表示需更多信息；沃勒称若关税稳定可能在2025年下半年降息。美国总统特朗普的减税法案在众议院通过，计划十年减税4万亿美元。美国5月制造业PMI升至52.3，服务业PMI初值52.3。特朗普威胁对欧盟商品征收50%关税，并针对三星、苹果等手机制造商发出警告。
国内消息面：LPR下调，1年期降至3%，5年期以上降至3.5%。4月份城镇16-24岁劳动力失业率15.8%，25-29岁失业率7.1%，30-59岁失业率4.0%。央行、外汇局拟完善境外上市资金管理，明确募集资金、减持所得资金应汇回境内。
市场资金面：北向资金单周买卖6374.24亿，两融余额18013.34亿，占A股流通市值2.28%。两融交易额4813.77亿，占A股成交额8.21%。重要股东累计净减持54.6亿元，限售解禁市值为227.65亿元。行业主力资金普遍净流出，计算机、机械设备板块资金大幅净流出。
期货价差：市场成交活跃度下滑，SGX与MSCI A50主力基差上周震荡，跨品种价差小幅下行至11499.6附近。
