铝产业链周报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-08-25 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：汪国栋执业编号：F03101701投资咨询号：Z0021167咨询电话：027-65777106 周度观点01 ◆基本面分析 几内亚散货矿主流成交价格环比上涨0.4美元/干吨至74.5美元/干吨。几内亚雨季到来，铝土矿开采和运输受到影响，铝土矿发运量已经出现下降趋势，且几内亚某大型矿山复产再遇变数，为矿价提供支撑。氧化铝运行产能周度环比减少25万吨至9570万吨，全国氧化铝库存周度环比增加4.8万吨至342.3万吨。上半年新增产能逐步进入稳产状态，个别氧化铝企业计划检修，但不影响中期产量。电解铝运行产能稳中有增，周度环比增加1万吨至4431.9万吨。贵州安顺剩余少量产能复产中，云铝溢鑫置换产能投产中、贡献3.5万吨产能净增量，百色银海技改项目12万吨产能逐步通电复产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.5%至60%。下游需求正处于淡旺季转换期，部分板块出现复苏迹象。库存方面，周内铝锭社会库存累库，铝棒社会库存去化。再生铸造铝合金方面，市场处于消费淡季，再生铝企业面临需求不足和利润倒挂问题，此外清理违规财政返还及奖补的新政施压开工，关注后续政策进展。宏观上鲍威尔放鸽，美联储降息预期升温，国内下游需求迎来旺季，库存出现边际改善迹象，整体思路仍以逢低做多为主。 ◆策略建议 氧化铝：建议观望。沪铝：建议逢低做多。铸造铝合金：建议逢低做多。 宏观经济指标02 铝土矿03 p国产矿供应呈收紧态势，山西、河南铝土矿价格暂稳。山西、河南安全生产监管加强及环保督察力度提升，铝土矿开采活动受到限制。此外，国内主产区近期频繁降雨对矿石开采活动形成一定制约。 p几内亚散货矿主流成交价格周度环比上涨0.4美元/干吨至74.5美元/干吨。几内亚雨季到来，铝土矿开采和运输受到影响，铝土矿发运量已经出现下降趋势，且几内亚某大型矿山复产再遇变数，为矿价提供支撑。 氧化铝04 p截至上周五，氧化铝建成产能11462万吨，周度环比增加160万吨，运行产能9570万吨，周度环比减少25万吨，开工率83.5%。 p截至上周五，国产现货加权价格3233.9元/吨，周度环比下跌9.4元/吨。 p全国氧化铝库存342.3万吨，周度环比增加4.8万吨。新投产能方面，山东地区某氧化铝企业150万吨氢氧化铝项目、广西地区某氧化铝企业二期200万吨、北方某大型氧化铝企业二期两条共320万吨逐步进入稳产状态。个别氧化铝企业计划检修，但不影响中期产量。近期北方区域内部分高耗能行业相继接收到阅兵限产通知，目前山西、山东、河北氧化铝企业均未收到相关限产通知，河南区域仅一家氧化铝企业反映当地在阅兵前后10天左右时间内存在焙烧压产可能。 05氧化铝重要高频数据 电解铝06 p截至上周五，电解铝建成产能4523.2万吨，周度环比减少2万吨；运行产能4431.9万吨，周度环比增加1万吨。 p电解铝运行产能稳中有增。贵州安顺剩余少量产能复产中，云铝溢鑫置换产能投产中、贡献3.5万吨产能净增量，百色银海技改项目12万吨产能逐步通电复产。 电解铝重要高频数据07 铸造铝合金09 p再生铝合金龙头企业开工率周度环比持稳于53%。 p四部委联合发布《关于规范招商引资行为有关政策落实事项的通知》，核心在于全面清理地方政府违规税收返还行为，要求各地在2025年8月底前完成对违规财政返还、补贴等政策的清理废止，并明确禁止2024年5月后新增违规返税行为，包括对再生资源回收等各类平台企业返税。安徽、江西等地部分企业已接到退税终止通知，出现区域性停产、暂停出货现象，部分企业计划于9月1日起执行新政。多数地方政府尚未发布正式文件，企业多持观望态度，但部分厂商基于政策预期主动减产或停产。 p市场处于消费淡季，再生铝企业面临需求不足和利润倒挂问题，此外新政施压开工，关注后续政策进展。 铸造铝合金重要高频数据10 下游开工11 p上周国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比上升0.5%至60%。 p铝型材：铝型材龙头企业开工率周度环比持稳于50.5%。工业型材方面，光伏和汽车订单情况相对稳定，企业正常接单生产。建筑型材方面，需求仍然低迷，暂未出现转变迹象。 p铝板带：铝板带龙头企业开工率周度环比上升1%至66%。传统旺季逐渐临近，生产企业原料备货及下游客户提货均有所加强，部分铝板带企业在手订单相较7月有所好转。 下游开工12 p铝线缆：国内线缆龙头开工率周度环比上升1%至63.6%。9月电网施工周期重启并逐渐过渡至下半年集中交货时期，铝线缆厂有意储备原料库存、提高开工率做成品，以便后续缓解交货压力。 p原生铝合金：原生铝合金龙头企业开工率周度环比持稳于56.6%。下游为金九银十旺季试探性补库，但部分样本企业均反馈订单表现平平，开工率持稳为主。此外，在铝棒等初加工板块全面复产的背景下，原生铝合金对铝水消纳的动能有所下降。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心 (027)65777106：