股债跷跷板效应显著，国内债市持续承压

证券研究报告|公募基金周报 股债跷跷板效应显著，国内债市持续承压公募基金泛固收指数跟踪周报（2025.08.18-2025.08.22） 投资要点 分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 市场回顾：上周（2025.08.18-2025.08.22）债市整体呈现调整态势，各期限收益率多数上行，1年期国债收益率上行1.75BP至1.3775%，10年期国债收益率上行4BP至1.7850%，30年期国债收益率上行4.35BP至2.0375%。信用债各品种收益率普遍上行，利差多数走阔。 分析师：宋逸菲分析师登记编码：S0890524080003电话：021-20321087邮箱：songyifei@cnhbstock.com 美债震荡下行：上周，美债收益率震荡下行，周初，美联储7月会议纪要的偏鹰表态使得美债有所调整，周四，通胀指数加剧，叠加美联储鹰声不断，美债收益率反弹上行，周五，鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上鸽派的发言令美债重新走强。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/8/25》2025-08-252、《市场情绪热度不减，策略指数持续新高—公募基金量化遴选类策略指数 跟 踪 周 报 （2025.08.17）》2025-08-193、《沪指突破前高，科技延续强势—公 募 基 金 权 益 指 数 跟 踪 周 报（2025.08.11-2025.08.15）》2025-08-184、《股债“跷跷板”持续演绎，债市显著承压—公募基金泛固收指数跟踪周 报 （2025.08.11-2025.08.15）》2025-08-185、《ETF策 略 指 数 跟 踪 周 报 —2025/8/18》2025-08-18 REITs二级市场延续调整：上周，REITs市场走弱，中证REITs全收益指数全周下行1.74%，产权类及特许经营权类公募REITs普跌，保障性租赁租房、水利设施板块跌幅最大。发行市场方面，截至2025年8月22日，共有23只公募REITs基金待上市，其中12只为首发，11只为扩募。 公募基金市场动态：第二批产品密集申报，科创债ETF赛道持续扩容。 泛固收基金指数表现跟踪 货币增强指数：上周收涨0.02%，成立以来累计录得3.96%的收益。短期债基优选：上周收跌0.00%，成立以来累计录得4.12%的收益。中长期债基优选：上周收跌0.16%，成立以来累计录得6.13%的收益。低波固收+基金优选：上周收涨0.19%，成立以来累计录得3.51%的收益。中波固收+基金优选：上周收涨0.60%，成立以来累计录得4.24%的收益。高波固收+基金优选：上周收涨0.83%，成立以来累计录得6.05%的收益。可转债基金优选：上周收涨2.26%，成立以来累计录得19.99%的收益。QDII债基优选：上周收跌0.14%，成立以来累计录得8.91%的收益。REITs基金优选：上周收跌1.92%，成立以来累计录得35.66%的收益。 风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 内容目录 2.泛固收类基金指数表现跟踪.......................................................................................................................................................42.1.货币增强指数跟踪.............................................................................................................................................................42.1.1.货币增强策略指数...................................................................................................................................................42.2.纯债指数跟踪.....................................................................................................................................................................52.2.1.短期债基优选指数...................................................................................................................................................52.2.2.中长期债基优选指数...............................................................................................................................................52.3.固收+指数跟踪...................................................................................................................................................................62.3.1.低波固收+优选指数................................................................................................................................................62.3.2.中波固收+优选指数................................................................................................................................................72.3.3.高波固收+优选指数................................................................................................................................................72.4.可转债基金优选指数.........................................................................................................................................................82.5. QDII债基优选指数跟踪....................................................................................................................................................82.6. REITs基金优选指数跟踪.................................................................................................................................................93.风险提示.....................................................................................................................................................................................10 图表目录 图1： 货币增强策略指数净值曲线........................................................................................................................................5图2： 短期债基优选指数净值曲线........................................................................................................................................5图3： 中长期债基优选指数净值曲线....................................................................................................................................6图4： 低波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................6图5： 中波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................7图6： 高波固收+优选指数净值曲线......................................................................................................................................8图7： 可转债基金优选指数净值曲线....................................................................................................................................8图8：QDII债基优选指数净值曲线.............................................................................................................................