市场回顾
上周（2025.08.18-2025.08.22）债市整体呈现调整态势，各期限收益率多数上行：
- 1年期国债收益率上行1.75BP至1.3775%
- 10年期国债收益率上行4BP至1.7850%
- 30年期国债收益率上行4.35BP至2.0375%
- 信用债各品种收益率普遍上行，利差多数走阔
原因分析：
- 上证指数突破3800点，风险偏好飙升引发固收产品赎回压力，资金加速向权益市场迁移，股债跷跷板效应突出
- 债市自身性价比降低（低票息、低回报、高波动），交易结构拥挤，导致利空易被放大
- 央行二季度货币政策执行报告重提“防范资金空转”，删掉“择机恢复国债买卖操作”的表述，直接抑制超长债交易情绪
后市展望：
- 短期：A股加速上涨趋势若未遇政策干预，短期胜率依然较高，仍将压制债市情绪
- 长期：经济复苏基础仍需巩固，短端资金面宽松格局未改，核心逻辑对债市仍有支撑
美债市场
- 上周美债收益率震荡下行，1年期、2年期、10年期美债收益率分别下行0.06%、0.06%、0.06%
- 周初美联储7月会议纪要偏鹰表态导致美债调整
- 周四通胀指数加剧，叠加美联储鹰声不断，美债收益率反弹上行
- 周五鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上鸽派发言令美债重新走强
REITs市场
- 上周REITs市场走弱，中证REITs全收益指数全周下行1.74%
- 产权类及特许经营权类公募REITs普跌，保障性租赁租房、水利设施板块跌幅最大
- 发行市场方面，截至2025年8月22日，共有23只公募REITs基金待上市，其中12只为首发，11只为扩募
公募基金市场动态
- 第二批产品密集申报，科创债ETF赛道持续扩容
- 首批10只科创债ETF获纳入通用质押式回购担保品，推动单日成交额增长超60%
- 8月20日14家基金公司集中上报第二批科创债ETF，分别跟踪中证、上证及深证AAA科技创新公司债指数
- 首批科创债ETF总规模于8月22日突破1200亿元，其中8只产品规模超百亿元
- 商业银行科创债发行稳步推进，5月以来发行规模达2263亿元
- 基金公司在港股、航空航天、卫星产业等细分领域积极布局新产品
泛固收基金指数表现跟踪
- 货币增强指数：上周收涨0.02%，成立以来累计录得3.96%的收益
- 短期债基优选：上周收跌0.00%，成立以来累计录得4.12%的收益
- 中长期债基优选：上周收跌0.16%，成立以来累计录得6.13%的收益
- 低波固收+基金优选：上周收涨0.19%，成立以来累计录得3.51%的收益
- 中波固收+基金优选：上周收涨0.60%，成立以来累计录得4.24%的收益
- 高波固收+基金优选：上周收涨0.83%，成立以来累计录得6.05%的收益
- 可转债基金优选：上周收涨2.26%，成立以来累计录得19.99%的收益
- QDII债基优选：上周收跌0.14%，成立以来累计录得8.91%的收益
- REITs基金优选：上周收跌1.92%，成立以来累计录得35.66%的收益
风险提示
- 模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险
- 文中涉及基金指数等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议
- 模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测
