有色金属周报

【华宝期货】有色金属周报 目录 01 有色周度行情回顾 本周有色行情预判02 03品种数据（铝、锌、锡） 02本周有色行情预判 铝锭：旺季预期逐步过渡价格区间运行 Ø逻辑：上周铝价区间运行。宏观上美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，整体营造利多氛围，有望提振铝消费前景。供应端随着少量置换产能投产，产量微幅增长。上周国内铝下游加工龙头企业整体开工率环比上升0.8个百分点至59.5%，市场呈现温和复苏态势。细分领域中，原生铝合金开工率提升1.0个百分点至56.6%，头部企业原铝用量增长明显；铝板带开工率上涨1.0个百分点至65.0%，受罐料、汽车板等旺季备货订单推动；铝线缆开工率增长0.8个百分点至62.6%，电网建设周期加速终端提货；铝型材开工率微升1.0个百分点至50.5%，汽车和光伏订单维持增量，建筑型材仍然低迷；铝箔开工率回升0.9个百分点至69.3%，空调箔产线重启及装饰箔需求回暖为主要动力；再生铝开工率小幅下滑0.1个百分点至53.0%，淡季叠加利润倒挂持续施压，政策冲击倒逼厂家减产。预计8月下旬铝线缆、铝板带等领域将延续回升势头，而“金九银十”传统旺季临近或进一步拉动铝箔、铝型材需求。据SMM统计，8月25日国内主流消费地电解铝锭库存61.60万吨，较上周四增长2.0万吨，较上周一上涨0.9万吨。 Ø观点：宏观降息预期支撑价格，预计近期高位运行为主，后续关注库消走势，淡季及实际影响预计仍给到上方压力。 Ø后期关注/市场风险：关注地缘危机发展、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 锌锭：国内社库积累供给逐步放量 Ø逻辑：上周锌价区间震荡。沪伦比值继续在8.0附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。镀锌开工率录得57.42%，较上周下降1.12个百分点。在原料库存方面，周初锌价较低，部分企业逢低补库，后锌价小幅回升后补库情绪减弱，锌锭库存增加。截至8月25日，SMM七地锌锭库存总量为13.85万吨，较8月18日增加0.31万吨，较8月21日增加0.56万吨，国内库存增加。周末上海、广东、天津三地均有到货，其中广东到货较多，库存增加明显。当前受消费淡季影响，下游提货采购速度不及供给端产能释速度。整体来看，原三地库存增加0.52万吨，七地库存增加0.56万吨。 Ø观点：短期关注宏观情绪，中长期放量仍给到上方压力，锌价区间运行，上方压力加大。 Ø后期关注/市场风险：关注宏观政策落地、矿端投产释放、消费释放情况。 锡锭：供给偏紧下延续高位整理 Ø逻辑：7月我国锡矿进口量1.02万吨（折合约4335金属吨），环比下降13.71%，同比下降31.79%。1-7月，累计进口量7.24万吨，累计同比下降32.32%。缅甸尽管采矿证审批完成，但受雨季影响，复产缓慢。非洲进口量级有所下滑。供应偏紧的情况对锡价有一定推动作用。国内的云南和江西两省则继续收到缺原料和废锡的影响，开工率维持在低水平。下游需求一般，尽管消费电子和新能源汽车等数据尚好，但市场有降温迹象。市场短期呈现出供需双弱的局面。 Ø观点：短期供需双弱，未来下行压力加大。 Ø后期关注/市场风险：缅甸复产情况；各国的贸易政策。 03品种数据—铝 铝土矿：价格 Ø国产高品铝土矿价格：河南：8月22日当周640元/吨，环比8月15日当周不变；同比+5；Ø国产低品铝土矿价格：河南：8月22日当周570元/吨，环比8月15日当周不变；同比+20；Ø进口铝土矿价格：指数平均价：8月22日当周74.74美元/吨，环比8月15日当周+0.03，同比-1.37； 铝土矿：到港量及出港量 Ø到港量-港口汇总：8月22日当周416.77万吨，环比8月15日当周-92.85，同比+36.58；Ø出港量-港口汇总：8月22日当周400.53万吨，环比8月15日当周-13.42，同比-20.22； 氧化铝：价格及成本利润 Ø国产价格：河南：8月22日当周3225元/吨，环比8月15日当周-15，同比-660； Ø利润：山西：8月22日当周269.57元/吨，环比8月15日当周-20，同比-703.91； 电解铝 Ø总成本：8月22日当周16718.55元/吨，环比8月15日当周-19.49，同比-948.02； Ø地区价差：佛山-SMM A00铝：8月22日当周-60元/吨，环比8月15日当周-10，同比+40； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：铝线缆：8月21日当周63.6，环比8月14日当周+1，同比-5.2；Ø开工率：铝箔：8月21日当周70，环比8月14日当周+0.7，同比-5.1；Ø开工率：铝板带：8月21日当周66，环比8月14日当周+1，同比-5；Ø开工率：铝型材：8月21日当周50.5，环比8月14日当周不变，同比-0.3； 电解铝：下游加工端 Ø开工率：原生铝合金：8月21日当周56.6，环比8月14日不变，同比+1.6； Ø开工率：再生铝合金：8月21日当周53，环比8月14日不变，同比-0.6； 电解铝：库存 Ø保税区库存：上海：8月21日当周81900吨，环比8月14日当周-2900，同比+48400；Ø保税区总库存：8月21日当周101900吨，环比8月14日当周-2900，同比+64200；Ø社会库存：8月25日当周61.6万吨，环比8月18日当周+0.9，同比-18.7；Ø主要消费地铝锭周度出库量：8月18日当周11.25万吨，环比8月11日当周+0.33，同比+0.2； 电解铝：交易所库存 Ø上期所库存：8月22日当周124605吨，环比8月15日当周+3952，同比-161342；ØLME库存：8月21日当周478725吨，环比8月14日当周-825，同比-395725； 电解铝：基差：SMM A00铝 Ø现货：SMM A00铝 Ø基差：当月：8月22日当周60元/吨，环比8月15日当周+105，同比+200；Ø基差：主力：8月22日当周80元/吨，环比8月15日当周+140，同比+260；Ø基差：连三：8月22日当周150元/吨，环比8月15日当周+145，同比+375； 电解铝：基差：佛山 Ø现货：SMM A00铝:佛山 Ø基差：当月：8月22日当周0元/吨，环比8月15日当周+95，同比+240；Ø基差：主力：8月22日当周20元/吨，环比8月15日当周+130，同比+300；Ø基差：连三：8月22日当周0元/吨，环比8月15日当周+95，同比+240； 沪铝：月间价差 Ø价差：当月-主力：8月22日当周20元/吨，环比8月15日当周+35，同比+60；Ø价差：当月-连三：8月22日当周90元/吨，环比8月15日当周+40，同比+160； 03品种数据—锌 锌精矿：价格及加工费 Ø国产锌精矿价格：8月22日当周16804元/金属吨，环比8月15日当周-200；同比-3858； Ø锌精矿加工费：国产：8月22日当周3900元/金属吨，环比8月15日当周不变；同比+2450； Ø锌精矿加工费：进口：8月22日当周92.5美元/干吨，环比8月15日当周+2.2； 锌精矿：生产利润、进口盈亏及库存 Ø企业生产利润：8月22日当周3804元/金属吨，环比8月15日当周-200，同比-3610；Ø进口盈亏：8月21日当周-876.68元/吨，环比8月14日当周+487.84，同比-1281.37；Ø进口锌精矿库存：连云港：8月22日当周14万实物吨，环比8月15日当周+6，同比+9； 精炼锌：库存 Ø锌锭社会库存：SMM七地：8月25日当周13.85万吨，环比8月18日当周+0.31，同比+0.98；Ø锌锭保税区库存：8月21日当周0.75万吨，环比8月14日当周-0.05，同比+0.15；Ø上期所精炼锌库存：8月22日当周77838吨，环比8月15日当周+1035，同比-6728；ØLME锌库存：8月21日当周68075吨，环比8月14日当周-8250，同比-188775； Ø产量：8月21日当周332890吨，环比8月14日当周-14155，同比+3495；Ø开工率：8月21日当周57.42，环比8月14日当周-1.12，同比+2.39；Ø库存：原料：8月21日当周14120吨，环比8月14日当周+1000，同比+1710；Ø库存：成品：8月21日当周382800吨，环比8月14日当周+11100，同比-66380； 锌：基差：SMM 0#锌锭 Ø现货：SMM0#锌锭 Ø基差：当月：8月22日当周-75/吨，环比8月15日当周-45，同比-30；Ø基差：主力：8月22日当周-75/吨，环比8月15日当周-20，同比-55；Ø基差：连三：8月22日当周550/吨，环比8月15日当周-160，同比+465； 沪锌：月间价差 Ø价差：当月-主力：8月22日当周0元/吨，环比8月15日当周+25，同比-40； Ø价差：当月-连三：8月22日当周30元/吨，环比8月15日当周+95，同比-305； 锡锭周报 精炼锡：产量、开工率 Ø精炼锡-云南、江西两省合计产量（万吨）：8月22日当周0.289，环比+0.002，同比-0.019；Ø精炼锡-云南、江西两省合计开工率（%）：8月22日当周59.64，环比+0.41；同比-3.92； 锡锭：库存 ØSHFE锡锭库存总计（吨）：8月22日当周7491吨，环比-301，同比-3018；Ø中国分地区锡锭社会库存（吨）：8月22日当周9278吨，环比-802；同比-3257； 锡精矿：加工费 Ø锡精矿加工费-云南40%（元/吨）：8月22日当周12000，环比持平，同比-5000；Ø锡精矿加工费-广西60%（元/吨）：8月22日当周8000，环比持平，同比-5000；Ø锡精矿加工费-湖南60%（元/吨）：8月22日当周8000，环比持平，同比-5000；Ø锡精矿加工费-江西60%（元/吨）：8月22日当周8000，环比持平，同比-5000； 锡矿：进口盈亏水平 Ø锡矿-进口盈亏水平（元/吨）：8月21日当周10126.07，环比-3805.14，同比-8522.43； 现货：各地平均价 Ø40%锡精矿云南（元/吨）：8月22日当周254000，环比持平，同比+3000；Ø60%锡精矿广西（元/吨）：8月22日当周258000，环比持平，同比+3000；Ø60%锡精矿湖南（元/吨）：8月22日当周258000，环比持平，同比+3000；Ø60%锡精矿江西（元/吨）：8月22日当周258000，环比持平，同比+3000； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 地址：中国北京海淀大街8号电话：86-10-62688567传真：86-10-62685676网址：www.zgfcc.com 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653