国金交运反内卷催化国内裸票价转正再call航空板块

国内裸票价同比转正。 上周（8/18-8/24）全行业国内裸票价同比+0.4%，较2019年-10%；国内含税票价同比-2%，较2019年-8%，其中商务线含税票价同比-6%，较2019年-13%。 整体票价好于商务线，因私出行需求表现更好。 民航“反内卷”持续进行。 【国金交运】“反内卷”催化，国内裸票价转正，再call航空板块 国内裸票价同比转正。 上周（8/18-8/24）全行业国内裸票价同比+0.4%，较2019年-10%；国内含税票价同比-2%，较2019年-8%，其中商务线含税票价同比-6%，较2019年-13%。 整体票价好于商务线，因私出行需求表现更好。 民航“反内卷”持续进行。 6月26日、7月22日民航局一个月内召开两次会议强调民航领域综合整治“内卷式”竞争。 8月14日，《中国航空运输协会航空客运自律公约》正式发布，提出“倡导各企业严格遵守价格法、反不正当竞争法等相关法律法规，杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意竞争（如低于成本价倾销、虚假宣传等）”。 建议布局航空。 “反内卷”有望短期改善航司收益水平，中长期有望推动行业优化供给。 行业供给放缓将形成供需改善，未来行业票价提升、业绩弹性释放的确定性将增加。 前期暑运整体表现偏弱股价回调，建议底部布局，推荐中国国航H、南方航空H、春秋航空、吉祥航空、中国民航信息网络。 风险提示：油价大幅上涨风险、人民币汇率贬值风险、价格战超预期风险、需求恢复不及预期风险。