国金电新吉利汽车观点再再再再再更新反内卷情形下核心受益看好公司新车周期及

反内卷情形下公司是最大受益者

• 市场担忧比亚迪价格战挤压公司盈利，但政策层面对车企降价行为提出管制，电车增速放缓，市场转入零和博弈。
• 新车型成为最有效的进攻武器，公司正处强新车周期，爆款打造能力领先，竞争对手受反内卷影响，竞争态势有利。
• 零跑汽车同样受益。

看好公司新车周期和销量成长性

• 银河A7预售价9.78万元起，尺寸远大于竞品，爆款概率高；银河M9作为大六座SUV，市场热度高且鲜有竞品，低配定价或超预期；银河星耀6对标秦PLUS但采用GEA平台，售价或进一步下探，爆款潜力高。
• 公司年内还将推出多款新车，如银河SUV、领克10、极氪9X/8X等，低端市场车型仍较少，新车推出空间充足。
• 预计2026年公司仍处新车大年，强新车周期将弥补贝塔走弱的不足，销量有望强势增长。

公司利润压力释放，胜率、赔率均高的特点不变

• 价格战后市场忧虑消散，公司股价反弹，电车部门盈利能力得到保障。
• 极氪经营不佳影响不大，全年业绩仍将维持稳健，业绩超预期概率高。
• 预计Q2业绩约32亿元，维持300万销量、150亿实际净利润目标，给予15xPE，目标市值2250亿元，持续推荐。