核心观点
- 短期BR成本支撑有限，供需宽松，或跟随天胶与商品波动为主。
- 策略：单边短期卖出看跌期权BR2510-P-11400，关注BR2510在12500附近压力；套利观望。
市场概述
- 本周BR价格震荡运行，受韩国削减石脑油裂解产能消息以及商品市场带动。
成本端
- 国产丁二烯产量下降，主要因抚顺石化装置停车检修和连云港石化装置降负运行。
- 港口库存上升，进口船货继续到港，截至8月20日港口库存27300吨，环比+6900吨。
供应端
- 多套顺丁橡胶装置恢复运行，高顺顺丁橡胶产量及产能利用率恢复性提升。
- 本周期高顺顺丁橡胶产量2.78万吨，环比增加7.18%，产能利用率69.15%，环比提升4.63个百分点。
需求端
- 半钢胎库存水平高位，开工率提升阻力较大；全钢胎开工率整体稳定。
- 中国半钢胎样本企业产能利用率为71.87%，环比+2.76个百分点，同比-7.81个百分点。
- 中国全钢胎样本企业产能利用率为64.97%，环比+2.35个百分点，同比+7.01个百分点。
丁二烯市场分析
- 2025年1-7月国内丁二烯产量同比+15.9%，表观消费量同比+22.3%。
- 周内进口套利窗口开启，港口库存上升趋势，供需矛盾不突出。
- 下游消费量小幅增加，顺丁橡胶行业开工提升，ABS行业开工维持稳定。
顺丁橡胶市场分析
- 2025年1-7月国内顺丁橡胶产量同比+26.9%，表观消费量同比+20.6%。
- 本周期原料端窄幅震荡，顺丁橡胶主流供价略有走高，但现货端挺价出货阻力持续。
- 平均生产毛利为-282元/吨，环比+140元/吨。
- 下游及贸易商逢低采购，工厂库存微幅下降，贸易商小幅累库。
轮胎市场分析
- 2025年7月中国半钢胎产量环比-1.08%，同比+0.04%；全钢胎产量环比+1.03%，同比+7.78%。
- 7月轮胎出口同比增长10%，1-7月累计同比增长6.2%。
- 本周期半钢胎、全钢胎库存均累库，样本企业成品库存环比上涨。
汽车市场分析
- 欧盟乘用车销量2025年上半年同比下降1.9%至558万辆，纯电动汽车市场份额15.6%。
- 中国汽车7月产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7%。
- 新能源汽车7月产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比增长26.3%和27.4%。
- 7月货车销量环比下降16.37%，同比增长13.76%；重卡销量同比增长45.62%。
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