【PVC周报】供需仍弱，关注政策变动

研究员：周琴期货从业证号：F3076447投资咨询证号：Z00159432025年8月24日 综合分析与交易策略 【综合分析】 印度PVC反倾销税终裁结果对中国大陆反倾销税显著高于此前预期，预计将使得中国出口至印度的出口在未来一段时间明显下降，而上半年出口是驱动PVC去库的主要因素，因此出口预期下降对PVC形成较大利空。PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿不足。需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累。PVC供需预期仍弱，在政策无实质影响下，仍是反弹空为主。关注后续政策情况。 【策略】 1.单边：PVC供需预期仍弱，在政策无实质影响下，仍是反弹空为主。关注后续政策情况。 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。(观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 2025年8月14日印度工商部公布了关于原产于中国、印尼、日本、韩国、中国台湾、泰国和美国的PVC粉反倾销情况的终裁结果。从终裁反倾销税结果来看，对中国加征的关税明显超预期，使中国货源出口到印度的可能性大幅降低。印度PVC粉反倾销税终裁结果虽然已经公布，但具体落地实施时间尚未公布，需要等待印度财政部的公布，市场普遍预期将在20-30天内公布。 中国大陆地区普遍较此前上调40-65美元/吨，日本、韩国、美国与中国台湾地区均有下调，其中美国普遍下调幅度高达32-55美元/吨。 随着印度反倾销政策的落地，预计中国出口到印度的量将明显下降。 社库继续累库，行业库存继续累库 本周PVC行业库存在120.48万吨，环比增加1.76%，同比去年减少5.91%，环比持续8周累库。 本周PVC社会库存新样本统计环比增加5.09%至85.27万吨，同比减少6.50%；其中华东地区在78.41万吨，环比增加5.33%，同比减少9.91%；华南地区在6.87万吨，环比增加2.46%，同比增加64.69%。 本周国内全样本生产企业库存环比减少5.50%在35.21万吨，同比去年减少4.47%；生产企业高预售订单集中对内外贸发运，叠加周内部分企业检修供应减少，企业厂库库存下降。 PVC新增产能在兑现当中 上半年投产新浦化学50万吨以及金泰30万吨新装置，有效产能增速3.4%。 福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初左右量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。 开工环比下降，后续检修计划偏少 本周PVC生产企业产能利用率在77.61%环比减少2.72%，同比增加0.84%；其中电石法在76.81%环比减少3.15%，同比增加1.91%，乙烯法在79.59%环比减少1.66%，同比减少2.55%。 PVC出口签单环比有所增加 本周PVC生产企业样本出口签单量环比增加19.32%在3.14万吨，同比减少53.63%，交付量环比增加22.81%在3.02万吨，待交付量环比增加0.97%在12.75万吨，同比增加2.55%；出口报价本周价格重心下移，电石法商谈价格在605-615美元/吨，乙烯法在620-635美元/吨主港离岸价。 市场贸易商周内出口成交及交付大幅增长，现货交付为主，外商寻求现货急发，周内签单量在0.74万吨左右，市场价格电石法在610-615元/吨。 本周PVC生产企业出口签单乙烯法占总签单量60%以上，周内出口以交付为主，个别上游现货发运紧张限制交付总量，待交付增长；外商低价询盘，受反倾销影响印度方向成交价格重心偏低。当前出口套利空间略有增加，华北港口出口价与内贸国内市场价高100-120元/吨。 下游开工环比变动不大，同比仍弱，房地产周度成交弱势 本周下游制品企业开工率在42.7%，环比减少0.05%，同比减少3.23%。型材开机率37.65%，环比增加0.74%，同比减少0.59%；管材开机率33.61%，环比增加0.65%，同比减少6.08%。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 周琴 从业资格证号：F3076447投资咨询证号：Z0015943北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn