PVC周报：关注政策变动，多单减持

政策预期主导，震荡偏强【本周概况】行情复盘：本周V2509波动区间【4949，5391】，震荡偏强。周一受稳增长政策驱动，夜盘黑色及建材等多品种开始大幅拉涨。周二中午市场流传超产煤矿一律停产整改小作文，焦煤等多品种涨停；周四下午，价格法征求意见稿出台，反通缩政策预期持续，市场情绪持续高涨，低估值过剩品种普遍反弹，周五PVC主力合约升至5391元/吨，创周内高点。【下周展望】短期基本面边际恶化，盘面走势由政策预期主导。目前渤化40万吨及万华50万吨新装置已经释放。虽然装置检修持续，但力度不足，内外需求仍处于季节性淡季，8月台塑报价下调15美元/吨，预计后市仍处于季节性累库周期。随着盘面持续拉升，现在基差逐步给出无风险套利空间，抑制盘面反弹空间。但是考虑到政策预期尚不能证伪，重点关注月底政治局会议政策变动，根据统计PVC20年以上的老旧产能占比11%，石化行业正在对老旧装置进行初步摸排，关注后市政策变动。【策略】1）单边：多单持有，部分可逢高止盈。V2509关注区间【5100，5450】。2）套保：盘面维持升水结构，产业客户可逢高卖保。风险提示：1）上行风险：宏观利好政策超预期、春季检修超预期；2）下行风险：出口转弱、氯碱成本支撑不足，装置投产超预期。 一、PVC行情回顾•本周PVC盘面的波动范围为【4949，5391】，开盘价为4956，收盘价为5373。•周一受稳增长政策驱动，夜盘黑色及建材等多品种开始大幅拉涨。周二中午市场流传超产煤矿一律停产整改小作文，焦煤等多品种涨停；周四下午，价格法征求意见稿出台，反通缩政策预期持续，市场情绪持续高涨，低估值过剩品种普遍反弹，周五PVC主力合约升至5391元/吨，创周内高点。 周度数据库：反内卷交易持续，盘面震荡偏强 盘面：震荡偏强•截至本周五，PVC主力收盘价为5373元/吨（周环比+436）。•截至本周五，PVC主力持仓量为86万手（周环比-12.4），持仓量去化速度显著加快。期盘来源:同花顺,中辉期有限公司 来源:同花顺,中辉期有限公司 基差走弱，单增加主基差来源:同花顺,中辉期有限公司•截至本周五，PVC常州基差为-213元/吨（周环比-116）。•截至本周五，PVC仓单为54412手（周环比+1771）。•6月PVC月交割量为3.5万吨，同比中性水平。 来源:同花顺,中辉期有限公司•截止本周五，V9-1价差为-113元/吨（周环比+6）。 区域&品种差：非标差同期低位，华北电石法同比偏低华电差来源:同花顺,中辉期有限公司电石法华北华来源:同花顺,中辉期有限公司•本周电石法PVC价格受煤炭带动显著，乙电价差走弱。 •全周涨幅：PVC>能化>聚烯烃>商品。•市场继续交易反内卷，PE、PP、PVC煤制占比分别为21%、23%、70%；PE、PP、PVC老旧产能占比分别为14%、8%、11%。 •一季度新增新浦化学50万吨产能投放。陕西金泰30万吨乙烯法装置于6月初投产。•7月万华福建及渤化发展合计90万吨装置陆续释放。 供给：预计下周产能利用率升至77%：产：中周来源:中辉期有限公司•本周PVC产量为45万吨，周环比-0.5万吨，产能利用率为77%。1-30周产量累计同比+3.9%，供给依旧承压运行。•下周，中国PVC产能利用率预计在76.86%，较本期开工提升，下周鄂尔多斯氯碱继续检修中，中盐化工新加入检修，前期检修装置陆续恢复，因此预计下周整体供应量增加。 内需：下游开工率同比低位下游行：：平开工率：中周来源:中辉期有限公司下游行：：开工率：中周来源:中辉期有限公司•本周下游开工率为42%，其中型材及薄膜开工率环比显著好转，管材开工率连续3周下滑。 出口：1-6月出口累计同比+50%月度出口来源:中辉期有限公司•2025年1-6月PVC出口量为196万吨（同比+66万吨），累计同比+50%。•2025年5月国内PVC出口量在26万吨，同比+21%。 出口：5-7月度雨，进口淡中月产来源:中辉期有限公司月产来源:同花顺,中辉期有限公司 出口：1-6月地板累计同比-11%地板月出口来源:同花顺,中辉期有限公司•2025年1-6月PVC地板累计出口量为209万吨，累计同比-11%。•2025年6月PVC地产出口量为32万吨，同比-24%。（注：单吨PVC地板约消耗PVC粉0.3万）。 库：社会库连续5周累库•截至本周四，PVC大样本社库为68万吨（周环比+2.6），连续5周累库，合计累库11.4万吨。•截至本周四，PVC企业库存为36万吨（周环比-1），连续5周去库，主要因为上游预售量增加。•上中游库存连续4周去库。库库社库来源:中辉期有限公司来源:中辉期有限公司：社会库：中周来源:中辉期有限公司来源:中辉期有限公司 来源:同花顺,中辉期有限公司北一利润来源:同花顺,中辉期有限公司 来源:同花顺,中辉期有限公司 产链格中北来源:中辉期有限公司格来源:同花顺,中辉期有限公司 来源:中辉期有限公司 ：格为665格来源:同花顺,中辉期有限公司电计来源:同花顺,中辉期有限公司 来源:同花顺,中辉期有限公司电电月来源:同花顺,中辉期有限公司 库 来源:中辉期有限公司来源:同花顺,中辉期有限公司 ：格为585周比持平：中：主：来源:中辉期有限公司：产利：中来源:中辉期有限公司：开工率：中周来源:中辉期有限公司来源:中辉期有限公司 比 来源:中辉期有限公司 电石：乌格为2225周比-50电石来源:中辉期有限公司电石产来源:中辉期有限公司电石产能利用率来源:中辉期有限公司 来源:中辉期有限公司 来源:中辉期有限公司 烧：32现为830周比-10，持续倒挂来源:中辉期有限公司来源:同花顺,中辉期有限公司：产利：来源:中辉期有限公司来源:中辉期有限公司烧产能利用率来源:同花顺,中辉期有限公司：产：来源:中辉期有限公司 ：主：