电力设备行业周报：国产算力多因素催化，AIDC配套迎来爆发契机

国产算力多因素催化，AIDC配套迎来爆发契机 —电力设备行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌多因素催化，IDC与算力租赁赛道迎来爆发契机 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 国产算力迎多重利好，投资价值凸显。产业升级上，“国产芯片+液冷技术”双轮驱动重构算力基建：华为昇腾910C实现规模化部署打破海外垄断，与液冷形成“芯片-散热”方案破解散热瓶颈，Deepseek-V3.1模型适配新一代国产芯片，加 速 “ 芯 片-模 型 ” 生 态 闭 环 ；AIDC机 柜 功 率 达20-100kW，液冷因高效低耗成刚性需求，渗透率加速提升。政策驱动下，国有数据中心国产芯片采购要求超50%，叠加火山引擎60亿元内蒙项目释放产业链需求；英伟达暂停H20生产刺激国产替代，8月22日中国算力大会或进一步明确政策支持，推动赛道国产化转型。出海逻辑强化，柴发厂商借海外AI算力基建需求，凭产品优势与成本力出海，单台利润有望提升；万国数据Q2机柜上架率77.5%（同比+5.1pct、环比+1.8pct），全球算力需求为赛道提供长期成长动能，三大逻辑共同支撑板块业绩增长。 行业相对表现 ▌投资观点 资料来源：Wind，华鑫证券研究 从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，柴发出海打开额外增长空间，推荐关注科泰电源，潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、欧陆通。 相关研究 1、《电力设备行业周报：液冷柴发板块超预期，关注云厂财报》2025-08-122、《电力设备行业周报：海外巨头CapEx上调验证AI高景气度，国产算力自主可控势不可挡》2025-08-043、《电力设备行业周报：人形机器人新品频出，WAIC2025具身智能火热》2025-07-29 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 正文目录 1、投资观点：多因素催化，IDC与算力租赁赛道迎来爆发契机...................................42、行业动态...............................................................................63、光伏产业链跟踪：反内卷会议再度召开，需静待政策发酵.....................................84、上周市场表现：电力设备板块涨幅1.94%，排名第16名......................................135、储能市场数据跟踪.......................................................................156、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................11图表3：光伏辅材价格情况...............................................................12图表4：上周（8.16-8.23）申万行业表现..................................................13图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................13图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................13图表7：行业平均估值...................................................................14图表8：全球电池储能系统集成商排名.....................................................15 1、投资观点：多因素催化，IDC与算力租赁赛道迎来爆发契机 产业升级：国产芯片与液冷技术双轮驱动，重构算力基础设施核心架构。当前国产算力赛道正迎来以“国产芯片迭代+液冷技术普及”为核心的产业升级浪潮，算力基础设施的性能与效率边界持续突破。在国产芯片领域，以华为昇腾910C为代表的高端算力芯片已实现规模化上架部署，不仅打破海外芯片在高端算力领域的垄断格局，更通过与液冷技术的深度适配，形成“芯片-散热”一体化解决方案，有效解决高功率芯片运行中的散热瓶颈。与此同时，AI模型厂商也在积极跟进国产芯片迭代节奏，Deepseek-V3.1模型创新性采用UE8M0 FP8 Scale参数精度，专门针对即将发布的新一代国产芯片进行优化设计，标志着“国产芯片-AI模型”协同适配的生态闭环加速形成。在散热技术层面，随着AI算力需求激增，AIDC机柜功率已提升至20-100kW，较传统IDC机柜4-8kW的功率水平实现指数级增长，高功率密度下的散热需求已从“可选”转为“刚性”，液冷技术凭借其散热效率高、能耗低的优势，渗透率正进入加速提升通道，成为支撑高算力场景落地的关键基础设施。 政策驱动：国产化率目标叠加外部变量，国产算力生态链加速兑现红利。政策层面的明确导向与外部环境的变化，共同为国产算力生态链注入强劲动力。据南华早报报道，国有数据中心芯片采购已明确要求50%以上为国产芯片，这一政策标准不仅为国产芯片厂商打开了广阔的增量市场，更有望与投资额约60亿元的火山引擎（字节跳动旗下）内蒙算力中心项目形成协同效应，进一步带动产业链上下游对国产芯片、服务器及配套设施的需求释放。此外，外部变量进一步强化国产替代逻辑，英伟达要求暂停H20芯片生产，这一举措将倒逼国内企业加快国产算力芯片的导入节奏，叠加2025年8月22日中国算力大会开幕，预计大会将进一步明确未来算力基础设施建设的政策支持方向，为国产算力产业链提供持续的政策背书，推动IDC与算力租赁赛道向国产化、自主化方向深度转型。 出海逻辑强化：柴发出海需求爆发与万国数据Q2业绩亮眼，全球算力基建打开成长空间。海外算力基础设施建设需求持续增长，为国内产业链企业带来新的增长曲线，其中数据中心柴油发电机与IDC运营两大领域表现尤为突出。在柴发领域，受全球AI算力基建加速推进的影响，海外数据中心对备用电源的需求显著提升，柴发海外订单量持续增长，国产厂商凭借产品功率等优势与成本竞争力加速出海，有望受益于海外高售价带来的单台利润空间提升。在IDC运营领域，万国数据2025年Q2业绩亮眼，Q2机柜上架率达到77.5%，同比提升5.1个百分点，环比提升1.8百分点，上架率的稳步增长不仅印证了国内外IDC市场的高景气度，更反映出海外客户对中国IDC运营商服务能力的认可。同时，科泰电源等国内设备供应厂商与IDC运营商合作，形成协同出海模式，共同开拓全球算力基建市场。从行业趋势来看，全球AI算力需求的增长并非局限于单一区域，海外市场的广阔空间将为国内IDC与算力租赁产业链企业提供长期成长动能，出海业务有望成为赛道业绩增长的重要支撑。 从板块来看，我们认为柴发与IDC依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，柴发出海打开额外增长空间，推荐关注潍柴重机，科泰电源，其次建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境（新能源车组覆盖）、欧陆通。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 光伏行业动态： 国内政策与数据：六部门联合整治光伏行业“内卷”，推动从规模扩张转向质量提升；国家能源局发布7月用电量数据，全社会用电量同比增长8.6%；黑龙江、山西就新能源上网电价改革征求意见，前者增量项目执行期暂定为12年，后者竞价上下限为0.199-0.332元/度；内蒙古上半年新能源新增装机增长38%，总装机全国第一；云南下发超14.27GW风光项目指标。 央国企动向：华电集团20GW光伏组件集采开标，两标段投标均价分别为0.71元/W、0.746元/W；国家电投调整总经理，筹建天津电力有限公司；中国大唐集团与国家管网会谈深化能源合作，内蒙古大唐启动约16GW沙戈荒清洁能源项目规划。 企业动态：隆基李振国入围2025两院院士候选人；阿特斯预计全年组件出货量25-27GW；天合光能获BNEF全球光伏企业ESG评分榜首；横店东磁上半年净利润同比增长58.94%；英发睿能递表港交所，为全球第三大N型TOPCon电池片制造商。 国际市场：意大利光伏累计装机突破40GW；美国ITC对特定光伏电缆部件及组件作出337部分终裁；EIA预测2025年美国新增发电容量中太阳能或占一半；美国Stonepeak在中东设立可再生能源子公司；T1 Energy与康宁战略合作，加速美国太阳能供应链垂直整合。 电力设备行业动态： 8月20日上午，宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程正式投产送电。工程是我国首条获批的以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道。起于宁夏回族自治区中卫市中宁换流站，途经甘肃、陕西、重庆、湖北，止于湖南省衡阳市衡阳换流站，线路全长1616千米，总投资281亿元。工程整体竣工投产后，具备800万千瓦送电能力。 此外，烟威1000千伏特高压交流输变电工程海阳西1000千伏开关站新建工程正式开工建设。 AI行业动态： OpenAI计划斥资数万亿美元推进AI基础设施建：8月16日消息，OpenAI首席执行官Sam Altman宣布，公司计划在“不太遥远的未来”投入数万亿美元用于AI基础设施建设，以满足AI服务不断增长的算力需求。据介绍，这一投资规模堪称前所未有。对于外界关注的资金来源问题，Altman表示，目前具体的融资方式尚未完全确定，但公司有信心找到解决方案。同时，他透露正在研究全新的金融工具，该工具将结合融资与算力资源。这一巨额投资计划在实施过程中，可能会遭到经济学家“过于疯狂”“过于冒进”等方面的批评，但OpenAI将坚守既定目标，专注于推动AI技术的落地应用。 IDC：2024年中国AI公有云服务市场全面向生成式AI演进：8月18日消息，IDC发布《中国AI公有云服务市场份额，2024：全面向生成式AI演进》报告指出，2024年中国AI公有云服务市场规模达195.9亿元，同比增长55.3%，百度智能云、阿里云市场并列第一，其次是腾讯云和华为云。增长动力一方面来源于生成式AI应用的扩展，另一方面也来源于机器学习训推需求的明显增长，带动了平台层以及应用层的AI市场。在计算机视觉子市场中，2024年中国计算机视觉公有云服务市场规模达81.0亿元，同比增长33.7%，腾讯云、百度智能云分别位居市场第一和第二；在对话式AI公有云服务市场中，2024年市场规模达20.9亿元，同比增长39.5%，阿里云、百度智能云位居前两名；在智能语音公有云服务市场中，2024年市场规模达18.8亿元，同比增长19.5%，位居市场前四名的厂商是阿里云、百度智能云、腾讯云、华为云；在自然语言处理公有云服务市场中，2024年市场规模达22.2亿元，