电力设备行业周报：算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势

算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 ▌算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势 分析师：臧天律S1050522120001zangtl@cfsc.com.cn 基础设施底座层面，算电协同正在成为重塑算力产业格局的核心变量。5月2日，我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运，标志着“东数西算”实现从风光电到算力的直连直通，“绿电直供+算力园区”模式打通能源与算力链路，使数据中心由高耗能负荷向可调节能源节点转变。在“八大枢纽、十大集群”格局及用电高增背景下，“算随电走、算调电价”机制加速落地。产业链层面，DeepSeek-V4发布，推动国产大模型与算力协同突破，并将昇腾纳入验证体系，标志国产算力由适配验证迈向工程化可用，叠加昇腾950放量预期，供给瓶颈有望缓解，生态逐步闭环。需求侧方面，模型降本提效驱动AI应用落地，叠加HappyHorse-1.0视频生成模型商业化推进，多模态与Agent成为新增量。尽管高端算力仍偏紧，但随供给改善，行业有望进入“供需共振”上行周期。整体看，国产算力正由替代逻辑走向业绩兑现，并具备“性能+成本+生态”的综合竞争力。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行》2026-04-132、《电力设备行业周报：欧洲政策催化叠加能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期》2026-04-073、《电力设备行业周报：能源安全重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO受理提升人形机器人关注度》2026-03-23 ▌投资观点 我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场共识，建议关注东阳光、盈峰环境、润泽科技、科士达、科威尔等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。 重点关注公司及盈利预测 正文目录 1、算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势...................................42、行业动态..............................................................................63、光伏产业链跟踪：月底库存去化，硅片电池尝试挺价.........................................84、上周市场表现：电力设备板块涨幅1.08%，排名第13名......................................125、储能市场数据跟踪.......................................................................156、风险提示..............................................................................18 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测.........................................................5图表2：光伏产业链价格情况.............................................................10图表3：光伏辅材价格情况...............................................................11图表4：上周（04.27-04.30）申万行业表现................................................12图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）..........................................13图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）..........................................13图表7：行业平均估值...................................................................14图表8：2026年5月系统运行费、代理购电、加权平均电价情况...............................16图表9：2026年5月各地电价（10千伏两部制电价，单位：元/kWh）..........................17 1、算电协同加速落地，多因素共振持续强化国产算力产业趋势 算电协同加速落地，多因素共振持续强化算力产业趋势。我们继续坚定看好国产算力产业链的中长期景气上行，并认为当前行业正处于“政策牵引+能源重构+模型突破+生态协同”多重因素共振驱动的关键阶段。 基础设施底座层面，算电协同正在成为重塑算力产业格局的核心变量。5月2日，我国首个大规模算电协同绿电供应项目——中卫云基地数据中心绿电直供50万千瓦光伏电站正式投运。这标志着我国“东数西算”工程实现从沙漠风光电到数字算力的直连直通。该项目通过“绿电直供+算力园区”模式，打通能源供给与算力需求之间的链路，使数据中心从“高耗能负荷”逐步转向“可调节能源节点”。在我国已形成“八大枢纽、十大集群”的算力网络格局下，叠加互联网数据服务用电量持续高增（2021-2025年年均增长36%，2026年一季度同比增长44%），算力与电力系统的耦合程度显著提升，“算随电走、算调电价”的运行机制正在落地。中长期看，这一模式不仅缓解算力能耗约束，还将重塑数据中心区位分布与成本结构。 产业链层面，国产大模型与国产算力的协同正在加速突破。国产大模型DeepSeek于4月24日正式发布新一代模型DeepSeek-V4系列，具备百万字超长上下文、开源领先的Agent能力以及逼近国际顶尖闭源模型的推理性能。并且，DeepSeek首次将华为昇腾NPU与英伟达GPU并列写入硬件验证清单，刻意将早期硬件访问权限优先授予华为等国产芯片厂商，而非英伟达，这标志着国产大模型开始战略性向国产算力底座迁移。DeepSeek明确表示当前高端算力短缺导致Pro版服务吞吐受限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，模型价格将大幅下调。这意味着国产算力底座已从“适配验证”进入“工程化可用”阶段，同时供给瓶颈有望在下半年迎来边际改善，驱动算力需求进一步释放。寒武纪、摩尔线程等国产芯片厂商在DeepSeek-V4发布当日完成Day 0适配，百度智能云千帆、阿里云等同步接入，标志着国产生态逐步形成闭环。 需求侧方面，模型性能提升与成本下降正在共同驱动AI应用加速落地。DeepSeek-V4通过显著降低推理成本，使企业级应用具备更优的投入产出比；同时，4月27日，阿里巴巴视频生成大模型HappyHorse-1.0通过阿里云百炼平台开启企业级API灰测，由ATH创新事业部联合通义实验室、淘天技术等团队历时两年打造，5月正式全面商用。在视频生成赛道竞争最激烈的当下，阿里以双榜第一成绩入局商业化，改变了此前该领域被字节和快手主导的竞争格局，标志着AIGC从文本向多模态全面延伸，商业化拐点逐步确立。AI Agent、行业智能化改造及内容生成等场景有望成为需求侧的主要增量来源。 需要关注的是，当前高端算力供给仍存在阶段性瓶颈，尤其是在大模型训练与高并发推理场景中，算力资源仍偏紧。但随着昇腾950超节点放量、国产芯片性能提升及先进封装能力改善，供给侧约束有望逐步缓解，从而推动行业进入“供需共振”的上行周期。 综合产业趋势与关键催化，我们建议重点关注四大细分方向：一是算电协同相关基础设施，包括算电协同项目核心参与方（绿电运营、算力租赁）、风光储设备、电网智能调度、数据中心服务，以及与算力高密度用电直接相关的电力设备细分方向，包括数据中心供配电设备、HVDC高压直流电源系统、服务器电源模块、数据中心专用变压器及开关设备 等；二是国产算力底座，包括AI芯片、AI服务器及超节点架构；三是算力配套环节，包括先进封装、光互联、液冷散热及高端PCB；四是算力软件与应用生态，包括推理框架、云计算平台及企业级AI Agent与AIGC应用。整体来看，国产算力不再只是“替代逻辑”，而是正走向“业绩兑现”，并具备“性能+成本+生态”的综合竞争力。产业趋势具备较强持续性，其对电力设备行业的拉动效应亦将持续强化，建议沿产业链景气扩散路径进行中期配置。 我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场共识，建议关注东阳光、盈峰环境、润泽科技、科士达、科威尔等公司。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2、行业动态 光伏行业动态： 累计装机达2.5吉瓦，爱尔兰太阳能发电占比稳步提升至3.1。爱尔兰高压输电系统运营商Eirgrid数据显示，该国光伏发电量近期三次刷新峰值，最高达1133兆瓦，首次突破1吉瓦，主要得益于公用事业级太阳能电站接入增加。目前爱尔兰光伏累计装机达2.5吉瓦，发电占比升至3.1%，但电网接入不足、弃电量激增等问题凸显，该国正通过电网升级、储能布局等举措应对挑战。 帝科股份高铜浆料获突破，二季度完成20GW产能调试。帝科股份在投资者关系活动中透露，其高铜浆料技术取得显著进展。战略客户约20GW产能正处于调试爬坡阶段，预计二季度完成，全年出货量有望达到20-40GW。同时，公司纯铜浆产品已在多家龙头客户实现小批量出货，2026年高铜浆料等贱金属浆料整体出货量预计可达百吨级，少银无银化产品路线稳步推进。 电力设备行业动态： 4月，我国特高压电网建设迎来密集突破期，从东部沿海到西部内陆，七项重点工程相继传出新进展，合计总投资超过2000亿元，勾勒出一张覆盖全国、跨区联动的绿色电力大网。 4月28日，浙江1000千伏特高压交流环网工程正式开工，这是目前我国单体工程最大、投资最高的特高压交流输电项目。工程起于嘉兴，止于丽水，串起杭州、绍兴、宁波、台州、温州等7个地市，线路总长508公里，总投资293亿元，预计于2029年建成。届时，它将与浙江现有电网架构实现闭合，形成“省内一环线加省外四直流”的特高压网架。 4月24日，甘肃—浙江±800千伏特高压直流输电工程浙江段宣告全线贯通。该工程是国家“十四五”电力规划重点项目，总投资353亿元，也是中国首个全容量特高压柔直工程。 4月20日，大同至怀来至天津南1000千伏特高压交流线路工程（天津段）进入全面建设阶段。工程自2025年3月开工，预计2027年上半年完成系统调试并具备投运条件。该工程将进一步提升山西向京津冀地区的送电能力。 3月24日，青海海南清洁能源基地送电广东特高压直流输电工程在北京通过可行性研究报告评审，正式转入可研阶段，工程总投资近730亿元。4月17日，该工程的贵州、广西、广东段可研勘察设计公开招标，最高投标限价共3.68亿元。 4月10日，陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程陕西段完成运行交接验收，至此途经陕西、河南、安徽三省的线路已全线贯通。工程起于延安市宝塔山换流站，止于合肥市合州换流站，全长1070公里，总投资超过800亿元，计划于2026年6月底前完成直流系统调试并实现投运。 4月3日，山西省在发布的“十五五”规划纲要中提出，将推进忻州至京津冀特高压输电项目（“晋电送京津冀”）的前期研究，为后续深化京津冀能源协同做好技术储备。 AI行业动态： 谷歌Q1财报：净利增长81%AI正式成为云业务主增长引擎。Alphabet于4月29日发布2026年第一季度财报，总营收1098.96亿美元，同比增长22%，创2022年以来季度最高增速；净利润625.78亿美元，同比增长81%，盘后股价大涨7%。最受关注的谷歌云实现历史性突破，单季营收200.28