因子情绪观察与基金仓位高频探测

摘要 西 南证券研究院 市场情绪跟踪 股指期货升贴水情况：截至2025年8月22日，沪深300和上证50处于升水状态（现货价格低于期货价格），中证1000和中证500股指期货则处于贴水状态（现货价格高于期货价格），沪深300、中证1000、上证50和中证500股指期货贴水率分别为0.37 %、-0.19%、0.46%、-0.18%。 联系人：祝晨宇邮箱：zhcy@swsc.com.cn 两融情况：截至2025年8月22日，两融余额为21392.88亿元，其中融资余额为21244.46亿元，融券余额为148.42亿元。整体来看，截至2025年8月22日，本周融资净买入额为825.49亿元，相较于上周（529.44亿元）有所上升，本周融券净卖出额为7.99亿元，相较于上周（-1.13亿元）有所上升；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、计算机、机械，分别为179.40亿元、115.61亿元、76.55亿元；融券净卖出额较高的行业有电子，为0.37亿元。 相 关研究 1.科创综指：聚焦前沿科技，高成长性投资新引擎(2025-07-25)2.西部利得基金陈保国：坚持绝对收益理念，掘金泛制造成长(2025-07-22)3.可转债K线看跌信号与交易增强策略——量化方法在债券研究中的应用四(2025-06-09)4.长城基金曲少杰：以估值盈利匹配为核心掘金质优个股(2025-05-28)5.基于历史K线形态的因子选股研究(2025-05-26)6.科技成长产业变革趋势下基金产品投资策略评价与优选(2025-05-26)7.2025年公募基金一季报持仓透视出哪些重要信息？(2025-05-10)8.长信中证A500指数增强基金投资价值分析(2025-04-17)9.PINN信息约束与时序截面双流网络选股模型(2025-04-09)10.泰康中证港股通大消费主题基金投资价值分析(2025-03-25) 主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计168.82亿元。主动权益基金近一个月发行规模659.92亿元。 公募基金仓位及行业配置高频探测：截至2025年8月22日，全市场主动权益基金平均仓位83.12%，较于上一周加仓2.14%。 分行业来看，最近一周主动权益基金主要加仓有色金属、医药、机械等行业，仓位分别上升0.37%、0.35%、0.28%；最近一周主动权益基金主要减仓电子、综合金融、国防军工等行业，仓位分别下降0.38%、0.35%、0.28%。 从最近一个月（四周）主动权益基金仓位变动情况来看，基础化工、通信、医药等行业仓位明显增加，分别加仓0.70%、0.55%和0.46%；电子、消费者服务等行业仓位明显减少，分别减仓0.62%、0.53%。 相较于本周指数表现来看，电子、通信周内涨幅明显，但呈现主动减仓现象，分别减仓0.38%、0.12%。此外有色金属行业周内状态不佳，涨幅仅1.69%，但整体呈现逆势加仓0.37%，同样医药行业周内仅上涨1.17%，但整体主动加仓0.35%。 因子表现跟踪：从IC表现来看，近一周reverse_20、归母净利润/负债、流动比率因子等因子表现较好，IC值分别为-16.69%、7.39%、6.08%；1/PB因子、PS因子等因子表现较差，IC分别为-11.27%、10.83%。从多头收益相对于万得全A的超额表现来看，本周reverse_120_5因子、ROE环比因子、净利润同比表现优异，超额收益1.15%、0.91%、0.82%。reverse_20因子、对数市值因子等因子则表现较差，相对于全A超额收益-1.41%、-0.93%。 风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。 目录 1市场情绪跟踪................................................................................................................................................................................................11.1股指期货升贴水....................................................................................................................................................................................11.2两融情况..................................................................................................................................................................................................21.3公募基金相关指标................................................................................................................................................................................42公募基金仓位及行业配置高频探测........................................................................................................................................................43因子表现跟踪................................................................................................................................................................................................74风险提示.........................................................................................................................................................................................................9 图目录 图1：沪深300股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图2：中证1000股指期货升贴水及收盘价..............................................................................................................................................1图3：上证50股指期货升贴水及收盘价...................................................................................................................................................1图4：中证500股指期货升贴水及收盘价.................................................................................................................................................1图5：融资余额与融券余额（单位：亿元）............................................................................................................................................2图6：两融余额与交易占比情况（右轴：两融交易额占全A成交额比例）..................................................................................2图7：主动权益基金发行规模(右轴：万得全A收盘价).......................................................................................................................4图8：主动权益基金仓位变化.......................................................................................................................................................................5图9：2023年初至今各板块仓位变化........................................................................................................................................................5图10：2023年初至今部分行业仓位变化..................................................................................................................................................7 表目录 表1：本周股指期货升贴水情况（%）......................................................................................................................................................1表2：分行业融资净买入与融券净卖出情况（中信一级分类）.........................................................................................................3表3：主动权益基金仓位情况..........................................................................