下游需求稳中偏好，烧碱或偏强运行

摘要： 【行情复盘】 上周由于烧碱下游需求向好，带动烧碱期货延续涨势，至周五下午收盘，烧碱加权收于2756元/吨，较前一周上涨4.51%。 【基本面】 上周，烧碱基本面较为良好，供给端延续总体缩减态势，而烧碱下游主力需求延续稳中偏好态势。供需偏好使得液碱厂库持续下降，相应的山东氯碱利润总体上行。偏好的基本面同样带动烧碱期现货价格上行。 【后市展望】 液碱方面：华东本周区域存主力企业预期检修，且非铝备货需求跟进，整体企业库存压力不大，预计华东液碱价格稳中上调。山东省东部液碱价格仍存上调可能，省外新签订单陆续发货，前期停车非铝下游或将恢复，需求有所好转，高度碱出货节奏维持。 片碱方面：国内其他地区市场基本盘整为主。本周内蒙地区检修装置逐步恢复生产，预计厂家新单报价仍将持稳为主。 【操作策略】 烧碱期货走势偏强，待回落后，仍需考虑偏多操作。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、烧碱走势回顾 上周由于烧碱下游需求向好，带动烧碱期货延续涨势，至周五下午收盘，烧碱加权收于2756元/吨，较前一周上涨4.51%。 现货方面，上周山东32碱周均价836元/吨，环比增加3.98%。前期部分下游低价补库后，山东市场省内碱厂库存偏低，月初主要下游送货量低位加上省外氧化铝拿货刺激下，主要下游氧化铝采购价格上调，散户价格跟涨。 华东：上周江苏地区低浓度液碱市场价格震荡上行，周均价900元/吨，环比上调1.12%，受山东下游采购价格上调带动，且非铝需求利好提振，区域内价格价格顺势走高。安徽、浙江、江西区域多受周边行情上行影响价格跟势上扬。 二、烧碱基本面分析 1、上周国内烧碱产能利用率下降 据隆众资讯，上周（20250815-0821）中国20万吨及以上烧碱样本企业产 Page1 能平均利用率为83.2%，环比-0.9%。具体来看，西北-3.9%至87.1%，华南-4.2%至92.6%，华北-1.1%至78.7%，山东+0.1%至88.4%。东北+2.8%至94.3%，西南+23.6%至82.3%。 2、烧碱下游需求总体平稳 据隆众资讯，上周烧碱主力下游氧化铝开工持平、粘胶短纤产能利用率环比上调0.18%。 当前国内各区域氧化铝企业稳产高产意愿仍较强，并且整体产量已逐渐呈现净增长局面。而下游广西、贵州区域电解铝复产及置换升级项目接近尾声，云南区域置换产能投产持续推进中，整体运行产能变动有限，部分铝厂逢低价刚需采购为主。 粘胶短纤行业产能利用率86.22%，较前一周+0.18%。上周粘胶装置平稳运行，但因西南地区部分粘胶装置运行负荷提升，周内行业整体产能利用率增加。 Page2 3、上周液碱厂库下降 据隆众资讯，截至2025年8月21日，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存39.64万吨(湿吨)，环比下调9.46%。 其中华北区域来看，山东地区周内装置检修，前期部分企业订单支撑，河北下游需求提量，加之企业停车检修供应缩减，整体来看华北区域库存呈现去库； 华南区域，区域内有企业因故障降负运行，非铝需求有阶段性买货，库存呈现下滑； 华中区域河南氯碱企业开工不满，氧化铝需求较好，湖北企业检修完成后尚未达产，部分氯碱企业价格提涨，库存略有下调。 华东区域，区域内存检修，且随着涨价氛围带动下下游跟进采购，库存呈现下调； 西北地区除发山西氧化铝订单外，其余非铝需求出货不畅，新增产能投产后液碱市场竞争加剧，库存略有上行。 Page3 西南地区周内氯碱企业按计划进入检修，供应量减少明显，交投氛围良好，液碱库存下调。 4、上周山东氯碱利润总体上行 据隆众资讯，上周（20250815-20250821）烧碱理论生产成本持稳，烧碱价格上行，液氯周均价下调，氯碱利润总体上行。山东氯碱企业周平均毛利在349元/吨，较前一周+21.18%。 三．烧碱走势展望 液碱方面：华东本周区域存主力企业预期检修，且非铝备货需求跟进，整体企业库存压力不大，预计华东液碱价格稳中上调。山东省东部液碱价格仍存上调可能，省外新签订单陆续发货，前期停车非铝下游或将恢复，需求有所好转，高度碱出货节奏维持。 片碱方面：国内其他地区市场基本盘整为主。本周内蒙地区检修装置逐步恢复生产，预计厂家新单报价仍将持稳为主。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们