烧碱周报：下游氧化铝价格高位提振，烧碱盘面偏强运行

烧碱周报2024年5月11日 姓名：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：本周山东烧碱现货价格走势分化，低浓度碱价格下滑10元/吨，高浓度碱价格拉涨20元/吨。截止到2024年5月10日，山东地区32%液碱为750元/吨，折百价为2344元/吨，山东50%液碱为1240元/吨，折百价为2480元/吨，山东片碱价格3150元/吨。 供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为89.8%，开工率及产量大幅提升。下周陆续有装置进行检修，预计供给下滑。 需求：烧碱下游氧化铝节后市场成交氛围再度提升，南北方成交价格继续呈高升水态势，随着利润的不断增加也在刺激氧化铝企业积极复产，对未来烧碱需求有一定的提振。本周非铝下游开工率有所提升。 库存：截至20240510，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.67万吨(湿吨)，环比+0.39%，同比+10.18%。逻辑与观点 本周低浓度碱库存增加使得价格承压，高浓度碱受到出口订单发货支撑，库存压力不大，价格上行。从基本面来看，华东区域检修装置增加，供应收窄给区域内带来利好支撑。但山东地区检修装置对供给影响有限，主力下游不排除压价可能，预计山东低度碱依然不乐观，但高浓度液碱市场因山东主力企业蒸发装置停车且江苏区域主力企业发货偏紧，预估价格仍较为坚挺，对低浓度碱有一定的支撑。短期来看，烧碱基本面驱动有限，09合约升水32%碱价格-463元/吨，需警惕盘面回落风险。 风险提示 相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修 氯碱基本面情况 ◆本周山东液碱价格涨跌互现，32%碱周均价750元/吨，环比-1.31%，周内低度碱库存增加明显，部分企业受走货压力影响，小幅下滑，整体趋稳。 ◆截止到5月10日，山东32%碱750元/吨，江苏32%碱840元/吨。 ◆江苏-山东价差为90元/吨。 山东高浓度碱价格上涨50元/吨 ◆山东50%碱周均价1225元/吨，环比上涨0.41%。截止到5月10日，山东50%碱为1270元/吨，江苏49%碱为1350元/吨。 ◆江苏49%碱-50%碱价差为80元/吨。 ◆截止到4月26日，山东50%-32%液碱价差为196元/吨，山东片碱-32%液碱价差为756元/吨，山东片碱-50%液碱价差为560元/吨。 烧碱期货价格大幅上行，不同浓度现货走势不同。截止到5月10日，32%碱基差为-463元/吨，50%碱基差为-267元/吨。 烧碱开工率及产量 ◆本周（20240503-0509）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为89.8%，较上周环比增0.7%。青海、河南检修装置结束并开满，带动整体产能利用率提升明显；周内有企业短停亦有大厂提负，但山西有36万装置减产，轻微影响山东产能利用率下滑。具体来看，华中提升7%至88.4%；西北提升0.9%至94.2%，华北下滑0.1%至86.8%，其他地区无波动。其中山东产能利用率提升0.4%至87%。 ◆本周中国烧碱产量为84.8万吨。 ◆截至20240509，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.67万吨(湿吨)，环比+0.39%，同比+10.18%。本周除华南库容比环比下滑外，西北、华北、华中、华东、东北、西南库容比环比上涨，其中华北区域库容比26.02%，环比+0.48个百分点。 ◆本周（20240503-20240509），山东氯碱企业周平均毛利在524元/吨，较上周+74元/吨，环比+16.35%。周内山东液碱价格大稳小动，同时液氯上行，故周内氯碱利润呈现上升趋势。 ◆2024年3月中国液碱进口33.605吨，较上月增加22.003吨，环比跌幅涨幅189.65%。2024年3月中国液碱出口量170401.046吨，较上月减少767.546吨，环比跌幅0.45%。 ◆2024年3月，中 国 液 碱 净 出 口789.55吨，净出口增速下降0.46%。 其他氯碱相关产业情况 山东液氯价格在250-450元/吨上下波动 烧碱下游——氧化铝价格继续上行 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2024/5/11 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所联系人：刘田莉从业资格号：F03091763交易咨询从业证书号：Z0019907电话：17862979520地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：