聚酯：供需好转，改善预期提升

张永鸽期货从业证号：F0282934投资咨询证号: Z0011351 p后市研判 PTA：低加工费下检修装置增加，供需压力缓解，PTA弱势局面有所改善，加工费有修复预期。 货金融MEG：国内供应高位，进口压力延后，当前港口库存低位支撑市场。整体来看，乙二醇供需或均小幅提升，驱动不大。煤制原料偏强，下方或有一定支撑； 业期短纤：绝对价格跟随原料波动，短纤盘面加工费处于偏低水平，短期徘徊。 瓶片：绝对价格跟随原料波动，没有更多减产背景下，瓶片加工费难以进一步改善。 p风险点： 原油政策装置意外变动 Ø宏观氛围好转，成本端偏强波动 研究院近期“反内卷”再次提振市场。有消息称中国将对石化和炼油行业惊醒重大改革，淘汰规模较小和落后装置，改造生产超过20年以上的产能。同时韩国也声明将进行产能的优化，市场情绪好转。当前国内PX负荷处于较高水平，检修装置主要是天津石化、福化，9月有检修计划主要是福佳大化装置。海外装置开工依然不高，在73%-74%附近。相对来说，近期PX-N和PX-MX均处于相对不错水平。由于PTA目前利润较低，企业的开工积极性下降，负荷回落下拖累PX需求。 ØPTA低加工费下，开工明显下降 弘业期货7月下旬以来，PTA现货加工费持续在200元/吨附近的低位徘徊。上游的成本挤压叠加自身供需压力增加，PTA现货加工费持续在低位。低利润下PTA开工意愿回落，近期在检或将检修的装置主要有台化兴业150万吨、海南逸盛200万吨、恒力惠州累计500万吨，以及独山能源250万吨8月下将检修。同时，终端及聚酯负荷在进一步提升，PTA供需有一定的好转预期。 Ø需求季节性好转 当前江浙织机开工率提升至68%，因季节性好转，周中下游集中采购，原料备货有所提升。坯布订单表现分化，整体有修复。聚酯工厂开工率小幅提升至90%附近。其中长丝工厂在盈亏线附近波动、短纤和瓶片利润有所压缩。截止到8月22日当周长丝POY、FDY、DTY库存分别为13.8、22.7、27.8天。本周中部分工厂产销放量，库存较8月初明显下降。随着终端季节性好转，内外销需求或有一定改善，聚酯负荷预计或稳中走高。 数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 Ø煤制供应处于近三年高位 研究院当前国内乙二醇平均开工在73.2%。扬子石化、中石化武汉、吉林石油、辽阳石油等老旧装置已转产EO。浙石化1#重启、盛虹炼化重启后负荷提升中。煤制装置方面，内蒙古建元检修，陕西一套30万吨装置检修，山西沃能30万吨预计8月下旬重启，内蒙古鑫润能源30万吨近期计划重启，部分装置负荷提升，煤制乙二醇负荷走高至81%的近三年高位。海外市场，沙特Sharq 3的55万吨装置停车，新加坡shell的90万吨装置停车，美国乐天70万吨和马来西亚石油75万吨陆续重启，当前港口库存在50万吨附近，显性库存不高，8月进口预期依旧不高，对市场有一定支撑。 Ø成本小幅分化 业期货近期煤炭价格表现强势，对乙二醇有一定的支撑。当前国内煤制乙二醇企业利润仍较好，企业开工意愿较强。此外，非煤制乙二醇现金流表现良好，其中乙烯法现金流小幅走高，目前在-72美元/吨；石脑油制MEG现金流环比上周略有回落，目前至-93美元/吨。 弘Ø需求季节性好转 当前江浙织机开工率提升至68%，因季节性好转，周中下游集中采购，原料备货有所提升。坯布订单表现分化，整体有修复。聚酯工厂开工率小幅提升至90%附近。其中长丝工厂在盈亏线附近波动、短纤和瓶片利润有所压缩。截止到8月22日当周长丝POY、FDY、DTY库存分别为13.8、22.7、27.8天。本周中部分工厂产销放量，库存较8月初明显下降。随着终端季节性好转，内外销需求或有一定改善，聚酯负荷预计或稳中走高。 Ø原料端供需局面有所修复 PTA近期利润较低，装置减产增加，供需局面有所改善；MEG供应处于高位，海外进口不高，相对涨幅显逊色。 Ø短纤或有季节性改善 期货金融目前短纤开工率维持在91.1%附近。下游备货带动下，短纤库存有所回落。8.21日当周短纤工厂权益库存为6.7天，物理库存13.8天。短纤工厂现货加工费降至1000元/吨偏下空间。下游来看，个别地区订单略有改善，刚需补货，纯涤纱工厂的平均开工率维持在71%，纱厂成品库存小幅下降至23天，原料库存7.6天。短纤产销适度好转。后期终端或有季节性改善，短纤市场或有改善。 弘Ø瓶片加工费难以提升 6月下旬以来，先后有华润三地江阴、常州和珠海均减产20%，海南逸盛125万吨检修，重庆万凯60万吨检修，累计涉及产能251万吨。随着供应端的收窄，瓶片现货加工费有所改善。目前是终端消费旺季，1-7月软饮料累计产量为11101万吨，同比增长3%。下游软饮料行业开工预计稳定在85-95%区间，油厂开工或小幅下滑至62%左右。7月聚酯瓶片出口增速为7.25%，较6月提升。9月瓶片需求高峰接近尾声，供需承压，瓶片加工费难以提升，可逢高保加工费。 数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院 重要数据（8.21日当周）： ØPTA开工为71.6% Ø聚酯开工为90% Ø江浙织机开工率为68% 重要数据： Ø25.1-7月MEG进口443.68万吨，累计进口较去年同期增加18%。 重要数据： Ø2025年1-7月，纺织服装累计出口1707.4亿美元。其中纺织品出口821.2亿美元，同比增加1.6%，服装出口886.2亿美元，同比下降0.3%。 业其中，因国外需求疲软叠加关税影响，7月纺服出口同比下降。 弘Ø2025年1-7月，我国纺织服装鞋帽、针织品零售累计为7426亿元，同比增加3.1%。 免责声明 融研究院本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 货金本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Declaration 弘业期本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed. 数据来源：Wind CCF隆众资讯弘业期货金融研究院