整体受压于利率上行，可转债ETF表现占优

摘要 西 南证券研究院 S各类债券ETF份额走势：上周国债类、可转债类ETF份额激增，信用债类ETF份额转跌。截至2025年8月22日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额较2025年8月15日收盘分别变化61.29百万份、-23.71百万份、无变化、-24.81百万份、520.30百万份，债券类ETF合计变化533.07百万份；较上月底收盘分别变化88.02百万份、-37.90百万份、-0.40百万份、169.83百万份、1010.50百万份，债券类ETF合计变化1230.05百万份。 分析师：叶昱宏执业证号：S1250525070010电话：18223492691邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 主要债券ETF份额及净值走势：主要债券ETF份额整体分化，可转债、30年国债ETF获显著增持。截至2025年8月22日收盘，所选各类债券ETF标的份额较前周收盘分别变化28.83百万份、-23.59百万份、无变化、0.30百万份、384.90百万份。长端利率上行压制债券ETF净值，可转债ETF表现显著占优。截至2025年8月22日收盘，所选各类债券ETF龙头标的净值较前周收盘分别变化-0.76%、-0.20%、-0.16%、-0.13%、2.73%。 相 关研究 1.货政报告：稳预期与控空转并举(2025-08-18)2.新券税锚落地：曲线或迎二次陡化(2025-08-11)3.税收格局重塑带来的市场冲击与投资机会(2025-08-03)4.跨市场联动下的债市“逆风期”何时结束？(2025-07-28)5.科创债ETF广发（511120.SH）投资价值分析(2025-07-23)6.重启国债买卖基础再度夯实(2025-07-21)7.“季节性弱势”的终结？(2025-07-14)8.保险配置点位有望突破(2025-07-07)9.7月债市，破局的开端(2025-06-30)10.曲线牛陡，资金与市场情绪共振(2025-06-23) 信用债ETF份额及净值走势：信用债ETF份额跌幅较前周放大。截至2025年8月22日收盘，现有8只信用债ETF份额较前一周收盘分别表现为无变化、无变化、无变化、-6.00百万份、无变化、-2.00百万份、-0.01百万份、无变化。净值延续走跌。截至2025年8月22日收盘，8只信用债ETF较前周收盘分别变化0.22%、-0.20%、-0.19%、-0.20%、-0.28%、-0.24%、-0.29%、-0.24%。 科创债ETF份额及净值走势：科创债ETF份额表现分化，鹏华、招商领涨。现存10只科创债ETF份额较前周收盘分别变化5.77百万份、无变化、-1.01百万份、-2.53百万份、无变化、0.20百万份、23.01百万份、5.60百万份、0.01百万份、26.91百万份。净值继续回调。截至2025年8月15日收盘，10只科创债ETF净值较前周收盘分别变化0.25%、-0.20%、-0.19%、-0.25%、-0.26%、-0.23%、-0.23%、-0.16%、-0.21%、-0.28%。PCF清单扩容加速，个券表现分化。上周PCF清单重复纳入25海康K1。超额收益排名前三个券为山交YK01、24青信K2、电投KY07，负超额收益最多的个券为京资K09、25兵器K2、25电控K2。 部分债券ETF净流入情况：可转债ETF本周累计净流入最高，可转债ETF本月净流入最高。从周度来看，本周累计净流入前三的债券ETF分别为可转债ETF（523.77百万元）、上证可转债ETF（172.28百万元）和30年国债ETF（36.36百万元）；月度来看，本月累计净流入前三的债券ETF分别为可转债ETF（1095.85百万元）、上证可转债ETF（261.10百万元）和城投债ETF（197.96百万元）。从交易日累计来看，近10个交易日累计净流入前三的债券ETF分别为可转债ETF（845.33百万元）、上证可转债ETF（179.41百万元）和30年国债ETF（67.26百万元。 风险提示：市场大幅波动、样本数据遗漏、统计出现偏差等风险。 目录 1债券ETF周度情况........................................................................................................................................................................................1 1.1各类债券ETF份额走势......................................................................................................................................................................11.2主要债券ETF份额及净值走势.........................................................................................................................................................11.3信用债ETF份额及净值走势.............................................................................................................................................................21.4科创债ETF份额及净值走势.............................................................................................................................................................41.5部分债券ETF净流入情况..................................................................................................................................................................6 1债券ETF周度情况 1.1各 类债券ETF份额走势 上周国债类、可转债类ETF份额激增，信用债类ETF份额转跌。截至2025年8月22日收盘，国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类份额分别为616.74百万份、468.24百万份、79.78百万份、3076.34百万份、5195.65百万份，债券类ETF合计9436.75百万份，较2025年8月15日收盘分别变化61.29百万份、-23.71百万份、无变化、-24.81百万份、520.30百万份，债券类ETF合计变化533.07百万份；较上月底收盘分别变化88.02百万份、-37.90百万份、-0.40百万份、169.83百万份、1010.50百万份，债券类ETF合计变化1230.05百万份。 数据来源：Wind，西南证券整理 1.2主 要债券ETF份额及净值走势 主要债券ETF份额整体分化，可转债与30年国债ETF获显著增持。主要债券ETF我们选择国债类、政金债类、地方债类、信用债类和可转债类ETF中各自份额最大的一只，分别为30年国债ETF、政金债券ETF、5年地债ETF、城投债ETF、可转债ETF。具体来看，截至2025年8月22日收盘，份额分别为238.38百万份、406.37百万份、31.73百万份、2381.68百万份、4354.29百万份，较2025年8月15日收盘分别变化28.83百万份、-23.59百万份、无变化、0.30百万份、384.90百万份。 数据来源：Wind，西南证券整理 上周长端利率上行压制债券ETF净值，可转债ETF表现显著占优。截至2025年8月22日收盘，30年国债ETF、政金债券ETF、5年地债ETF、城投债ETF和可转债ETF净值分别为1.2612、1.1464、1.2486、1.4314和1.3608，较2025年8月15日收盘分别变化-0.76%、-0.20%、-0.16%、-0.13%、2.73%；较上月底收盘分别变动-2.47%、-0.65%、-0.24%、-0.09%、6.89%。 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3信 用债ETF份额及净值走势 信用债ETF份额跌幅较前周放大。现存信用债ETF共8只，分别为信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、上证公司债ETF、公司债ETF易方达、信用债ETF、信用债ETF基金。具体来看，截至2025年8月22日收盘，份额分别 为125.27百万份、113.59百万份、137.47百万份、103.40百万份、209.93百万份、221.94百万份、144.64百万份、203.52百万份，较2025年8月15日收盘分别变化无变化、无变化、无变化、-6.00百万份、无变化、-2.00百万份、-0.01百万份、无变化。 数据来源：Wind，西南证券整理 信用债ETF净值延续走跌。截至2025年8月22日收盘，8只信用债ETF，信用债ETF大成、信用债ETF博时、信用债ETF广发、信用债ETF天弘、上证公司债ETF公司债ETF易方达、信用债ETF、信用债ETF基金净值分别为1.0107、1.0097、1.0085、1.0088、1.0064、1.0083、1.0079和1.0092，较2025年8月15日收盘分别变化-0.22%、-0.20%、-0.19%、-0.20%、-0.28%、-0.24%、-0.29%、-0.24%；较上月底收盘分别变动-0.23%、-0.19%、-0.18%、-0.18%、-0.34%、-0.27%、-0.32%、-0.27%。 数据来源：Wind，西南证券整理 1.4科 创债ETF份额及净值走势 科创债ETF份额表现分化，鹏华、招商领涨。现存科创债ETF共10只，分别为科创债ETF富国、科创债ETF景顺、科创债ETF嘉实、科创债ETF南方、科创债ETF广发、科创债ETF博时、科创债ETF鹏华、科创债ETF易方达、科创债ETF华夏、科创债ETF招商。具体来看，截至2025年8月22日收盘，份额分别为145.95百万份、31.74百万份、199.80百万份、103.50百万份、57.76百万份、100.52百万份、161.77百万份、121.37百万份、153.76百万份、132.81百万份，较2025年8月15日收盘分别变化-5.77百万份、无变化、-1.01百万份、-2.53百万份、无变化、0.20百万份、23.01百万份、5.60百万份、0.01百万份、26.91百万份。 科创债ETF净值继续回调。截至2025年8月22日收盘，10只科创债ETF，科创债ETF富国、科创债ETF景顺、科创债ETF嘉实、科创债ETF南方、科创债ETF广发科创债ETF博时、科创债ETF鹏华、科创债ETF易方达、科创债ETF华夏、科创债ETF招商净值分别为0.9974、0.9979、0.9958、0.9946、0.9972、0.9965、0.9971、0.9982、0.9966和0.9962，较2025年8月15日收盘分别变化-0.25%、-0.20%、-0.19%、-0.25%、-0.26%、-0.23%、-0.23%、-0.16%、-0.21%、-0.28%；较上月底收