美国钢铝关税扩围，钢价有所承压

美国钢铝关税扩围，钢价有所承压 2025年08月24日 ➢价格：本周钢材价格下跌。截至8月22日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周降30元/吨。高线8.0mm价格为3420元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3420元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为3830元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3470元/吨，较上周降50元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。 推荐 维持评级 ➢利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-58元/吨，-50元/吨和-42元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化-34元/吨。 分析师邱祖学执业证书：S0100521120001邮箱：qiuzuxue@mszq.com ➢产量与库存：截至8月22日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量878万吨，环比升6.43万吨，其中建筑钢材产量周环比减3.71万吨，板材产量周环比升10.14万吨，螺纹钢本周减产5.8万吨至214.65万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为184.87万吨、29.78万吨，环比分别-5.38万吨、-0.42万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增26.43万吨至1016.21万吨，钢厂总库存423.83万吨，环比降1.3万吨，其中，螺纹钢社库增17.58万吨，厂库增2.27万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量194.8万吨，环比升4.86万吨，本周建筑钢材成交日均值9.48万吨，环比下降7.29%。 研究助理范钧执业证书：S0100124080024邮箱：fanjun@mszq.com 相关研究 1.钢铁周报20250817：环保限产预期降温，关注需求修复情况-2025/08/172.钢铁周报20250810：钢材需求进入淡季，关注华北限产-2025/08/103.钢铁周报20250803：宏观靴子落地，需求逐步进入淡季-2025/08/034.钢铁周报20250727：雅江电站拉动特钢需求，钢厂利润持续修复-2025/07/275.钢铁周报20250720：稳增长方案即将出台，钢铁产能有望优化-2025/07/20 ➢投资建议：美国钢铝关税扩围，钢价有所承压。本周美国商务部将钢铝关税扩展至407类钢铝衍生品，此次新增清单涵盖范围广泛，包括大部分钢铁制造业下游。叠加钢材需求季节性淡季，及供给侧政策真空期，钢厂利润明显收窄。长期来看，产能治理依然是未来的主线，市场化、行政化手段相结合，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 ➢风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。重点公司盈利预测、估值与评级 目录 主要数据和事件...........................................................................................................................................................31国内钢材市场...........................................................................................................................................................42国际钢材市场...........................................................................................................................................................73原材料和海运市场....................................................................................................................................................94国内钢厂生产情况.................................................................................................................................................115库存.....................................................................................................................................................................126利润情况测算........................................................................................................................................................147钢铁下游行业........................................................................................................................................................158主要钢铁公司估值.................................................................................................................................................169风险提示..............................................................................................................................................................18插图目录..................................................................................................................................................................19表格目录..................................................................................................................................................................19 主要数据和事件 ➢世界钢铁协会：2025年7月全球粗钢产量为1.501亿吨 世界钢铁协会：2025年7月，全球粗钢产量为1.501亿吨，同比减少1.3%；2025年1-7月，全球粗钢产量为10.862亿吨，同比减少1.9%。2025年7月，中国钢铁产量7966万吨，同比减少4.0%。印度钢铁产量1400万吨，同比增加14.0%。美国钢铁产量714万吨，同比增加4.8%。日本钢铁产量692万吨，同比减少2.5%。俄罗斯钢铁产量570万吨，同比减少2.4%。韩国钢铁产量526万吨，同比减少4.7%。土耳其钢铁产量318万吨，同比增加4.2%。巴西钢铁产量293万吨，同比减少5.5%。德国钢铁产量272万吨，同比减少13.7%。伊朗钢铁产量224万吨，同比增加29.7%。(西本新干线，2025年8月22日) ➢7月国内钢坯出口月环比增加34.37% 2025年1-7月国内钢坯出口总量共计747.2万吨，年同比增加309.72%；7月国内钢坯出口总量共计157.98万吨，月环比增加34.37%，年同比增加349.07%。其中普方坯占比53.96%，普板坯占比14.63%。1-7月，国内钢坯进口总量共计54.4万吨，年同比减少62.71%。7月份国内钢坯进口总量共计2.83万吨，月环比减少81.67%，年同比减少88.09%。其中普方坯占比50.27%，普板坯占比18.93%。(西本新干线，2025年8月22日) ➢宝钢Q690高强钢赋能深圳歌剧院新地标 深圳湾畔，一座承载艺术梦想的新地标——深圳歌剧院已开工建设。其极具未来感的“海之光”设计，以复杂曲面和大跨度结构著称，对建筑材料提出了严苛要求。宝钢股份凭借领先的Q690级别高强钢综合解决方案，成功中标这一国家级文化地标的建设用钢订单，开创了国内大跨度公共建筑大规模应用Q690级别高强钢的新篇章。(西本新干线，2025年8月21日) ➢7月中国钢筋产量1518.2万吨 国家统计局数据显示，2025年7月份，中国钢筋产量为1518.2万吨，同比下降2.3%；1-7月累计产量为11338.7万吨，同比下降2.3%。7月份，中国中厚宽钢带产量为1841.4万吨，同比增长3.2%；1-7月累计产量为13243.5万吨，同比增长4.4%。7月份，中国线材（盘条）产量为1137.5万吨，同比下降1.9%；1-7月累计产量为7895.9万吨，同比下降0.1%。7月份，中国铁矿石原矿产量为8632.5万吨，同比增长21.8%；1-7月累计产量为59591.4万吨，同比下降5.4%。(西本新干线，2025年8月20日) ➢美国将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单 当地时间8月19日，美国商务部宣布，将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。商务部声明称，此次新增清单涵盖范围广泛，包括风力涡轮机及其部件、移动起重机、铁路车辆、家具、压缩机与泵类设备等数百种产品。(西本新干线，2025年8月20日) ➢中国企业在汽车用钢领域取得显著突破 中国企业在汽车用钢领域近年取得显著突破，尤其在超高强度、轻量化、绿色制造及特种钢材国产化方面成果斐然。中国钢企已从“跟跑”转向“并跑”甚至“领跑”：鞍钢、本钢等专注材料极限性能；日照钢铁以短流程重塑产业链；沙钢、衡钢攻克关键部件国产化。这些突破不仅支撑新能源汽车安全与轻量化需求，更通过绿色工艺推动行业低碳转型，奠定中国在全球汽车钢材市场的技术话语权。(西本新干线，2025年8月18日) 1国内钢材市场 国内钢材市场价格下降。截至8月22日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周降30元/吨。高线8.0mm价格为3420元/吨，较上周降50元/吨。热轧3.0mm价格为3420元/吨，较上周降40元/吨。冷轧1.0mm价格为3830元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3470元/吨，较上周降50元/吨。 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wind，民生证券研究院 资料来源：wi