周报：钢铁关税提高，钢价承压下行

——周报20250603研究所联系方式电子邮箱执 业 证 书 编 号投 资 咨 询 编 号：林娜：0371-58620083：linna_qh@ccnew.com：F03099603：Z0020978 品种铁矿供应：澳洲和巴西19港口发运2830.6万吨（环比+3.72%，同比+7.68%），铁矿石45港口到港量2536.5万吨（环比+17.91%，同比+12.43%）。需求：铁水日产241.91万吨（环比-1.69万吨，同比+6.08万吨），铁矿石45港口疏港量326.68万吨（环比-0.13%，同比+12.27%）。库存：铁矿石45港口库存13866.58万吨（环比-0.87%，同比-7.11%），247家钢企进口铁矿库存8754.33万吨（环比-1.92%，同比-4.88%）。总结：供应端，铁矿石发运延续回升态势，到港量转增，整体供应宽松。需求端，铁水连续三周回落，且随着淡季终端需求转弱压力加大，铁水存进一步下降压力，原料端形成负反馈，预计铁矿石延续震荡偏弱走势本期观点——铁矿石 品种双焦焦煤供应：炼焦煤矿山开工率85.49%（环比-0.94%，同比-3.02%），蒙煤通关量日度14.97万吨（环比+29.10%，同比+2.69%）。焦煤需求：焦煤竞拍日成交率66.16%（周环比+8.44%，同比-25.31%）。焦煤库存：独立焦化厂焦煤库存716.64万吨（环比-2.88%，同比-7.44%），炼焦煤港口库存303.09万吨（环比+0.51%，同比+29.80%）。焦炭供应：独立焦化厂吨焦利润-39元/吨（环比-24元/吨，同比-69元/吨），独立焦化厂产能利用率75.66%（环比-0.28%，同比+4.75%）。焦炭需求：铁水日产241.91万吨（环比-1.69万吨，同比+6.08万吨）。焦炭库存：独立焦化厂焦炭库存78.33万吨（环比+7.15%，同比+87.53%），焦炭港口库存217.18万吨（环比-2.65%，同比+1.81%）。总结：双焦供应充足，蒙煤通关高位，线上竞拍流拍比居高，成交多以降价为主。焦炭二轮提降落地后，焦企微亏，生产持稳，对原料采购较为谨慎。钢厂控量，铁水持续下降形成一定负反馈压力，预计双焦继续承压走弱。本期观点——焦煤、焦炭 0203钢材供需铁矿石供需04双焦供需05价差分析行情回顾01 行情回顾 上周市场，海外风险扰动加剧，避险情绪推升。产业虽延续去库，但市场心态较为谨慎，随着终端逐步进入高温多雨淡季，预期供需结构转弱的压力加大。铁水连续三周回落，原料端承压，钢价连续下行。期货跌幅明显，基差走扩。 产量：螺纹钢减产，热卷增产•全国螺纹周产量225.51万吨（环比-2.58%，同比-5.83%）16021026031036041046001-0502-0503-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05螺纹钢周产量（万吨）20182019202020212022202320242025 •全国热卷周产量319.55万吨（环比+4.54%，同比-0.96%） 产量：螺纹钢高炉和电炉产量均呈现下降•螺纹钢高炉周产量200.12万吨（环比-1.22%，同比-5.12%）14019024029034039001-0502-0503-05 04-05 05-05 06-05 07-05 08-05 09-05 10-05 11-05 12-05螺纹钢高炉周产量（万吨）20182019202020212022202320242025 •螺纹钢电炉周产量25.39万吨（环比-12.08%，同比-11.07%） 开工率：高炉开工率持稳，电炉开工率增加•全国高炉开工率83.87%（环比+0.22%，同比+2.91%）6570758085909501-0502-0503-05 04-0505-05 06-0507-05 08-05 09-0510-05 11-0512-05全国247家钢厂高炉开工率（%）20182019202020212022202320242025 •电炉开工率77.78%（环比+0.78%，同比+7.49%） 利润：螺纹钢利润微增，热卷利润环比下滑-400-200020040060080001-0402-0403-04 04-04 05-04 06-04 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04螺纹钢高炉利润（元/吨）2022202320242025•螺纹钢利润+90元/吨（周环比+2.27%，同比-39.19%） •热卷利润为+33元/吨（周环比-17.5%，同比-61.63%） •螺纹钢表观消费248.68万吨（环比+0.63%，同比+7.59%）•全国建材成交5日均值为10.17万吨（环比+6.71%，同比-22.91%）•热卷表观消费326.93万吨（环比+4.43%，同比+3.27%） 库存：螺纹钢降库略有扩大，厂库社库均呈现下降•螺纹厂库186.46万吨（环比-0.69%，同比-7.95%）•螺纹社库394.59万吨（环比-5.25%，同比-31.15%）•螺纹总库存581.05万吨（环比-3.83%，同比-24.90%）-50005001000150020002500螺纹钢周度总库存（万吨）20182019202020212022202320242025-100010020030040050060070080090002004006008001000120014001600螺纹钢社会库存（万吨）20182019202020212022202320242025 库存：热卷库存延续下降，厂库社库双双回落•热卷厂库75.02万吨•热卷社库257.79万吨•热卷总库存332.81万吨150200250300350400450热卷社会库存（万吨）20182019202020212022202320242025200250300350400450500550600热卷周度总库存（万吨）20182019202020212022202320242025 （环比-2.47%，同比-14.56%）（环比-2.08%，同比-20.67%）（环比-2.17%，同比-20.62%） 下游地产：商品房和土地市场成交均呈现回落0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.0001-0702-0703-07 04-0705-07 06-0707-07 08-07 09-0710-07 11-0712-0730大中城市房地产成交（万平方米）201820192020202120222023202420250.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00•周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比下降2.12%，同比下降11.49%•周度数据：100大中城市成交土地面积环比下降5.97%，同比下降43.83% •2025年4月，汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%。•2025年1-4月，汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。 •铁矿石价格指数96.9（环比-2.69%，同比-16.16%）•澳洲和巴西19港口发运2830.6万吨（环比+3.72%，同比+7.68%）•铁矿石45港口到港量2536.5万吨（环比+17.91%，同比+12.43%） •铁水日产241.91万吨（环比-1.69万吨，同比+6.08万吨）•铁矿石45港口疏港量326.68万吨（环比-0.13%，同比+12.27%）•247家钢企库销比29.21天（环比-1.22%，同比-8.75%） •铁矿石45港口库存13866.58万吨（环比-0.87%，同比-7.11%）•247家钢企进口铁矿库存8754.33万吨（环比-1.92%，同比-4.88%）•114家钢企铁矿石平均可用22.4天（环比-2.35%，同比-2.74%）库存：铁矿港口库存小幅下降，钢企铁矿石库存回落数据来源：Mysteel1000011000120001300014000150001600017000铁矿石45港口库存（万吨）20182019202020212022202320242025800085009000950010000105001100011500120001250013000247家钢企进口铁矿石库存（万吨）202016212631364101/0102/0103/01 04/0105/01 06/0107/01 08/01 09/0110/01 11/0112/01114家钢企进口铁矿石平均可用天数（天）20212022202320242025 40455055606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1110家洗煤厂开工率(%)2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年供给：国内矿山开工率小幅回落，蒙煤通关高位50607080901001101201/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1523家炼焦煤矿山开工率（%）2021年2022年2023年2024年2025年5500051000051500052000052500051/12018年•炼焦煤矿山开工率85.49%（环比-0.94%，同比-3.02%）•洗煤厂开工率61.55%（环比-1.30%，同比-10.56%）•蒙煤通关量日度14.97万吨（环比+29.10%，同比+2.69%）数据来源：Mysteel •焦煤竞拍周度成交率48.09%（周环比-19.82%，同比+41.74%） •焦煤竞拍日成交率66.16%（周环比+8.44%，同比-25.31%） 焦企：利润环比回落，产能利用率持稳-400-2000200400600800100012001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂吨焦利润(元/吨）2020年2021年2022年2023年2024年2025年505560657075808590951/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂产能利用率（%）2021年2022年2023年2024年2025年数据来源：Mysteel •独立焦化厂吨焦利润-39元/吨（环比-24元/吨，同比-69元/吨）•独立焦化厂产能利用率75.66%（环比-0.28%，同比+4.75%）•钢厂焦炭产能利用率87.3%（环比+0.10%，同比-0.25%） 焦煤库存：港口库存环比微增，钢厂库存略有下降5006007008009001000110012001300140015001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1独立焦化厂焦煤库存（万吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年6006507007508008509009501000105011001/12/12018年01002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1炼焦煤港口库存（万吨）2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年•独立焦化厂焦煤库存716.64万吨（环比-2.88%，同比-7.44%）•钢厂焦煤库存786.62万吨（环比-1.50%，同比+4.56%）•炼焦煤港口库存303.09万吨（环比+0.51%，同比+29.80%）数据来源：Mysteel 焦炭库存：港口库存小幅回落，钢企库存同期高位•独立焦化厂焦炭库存78.33万吨（环比+7.15%，同比+8