周报：钢铁关税提高，钢价承压下行

本期观点

• 宏观方面：5月制造业PMI指数回升至49.5%，反映制造业景气水平有所改善，但仍处于收缩区间。特朗普表示将提高进口钢铁关税至50%，将压制钢材出口，外需存在走弱压力。
• 钢材供需：
  • 供应：螺纹钢减产，热卷增产。螺纹钢高炉和电炉产量均下降，高炉开工率持稳，电炉开工率增加。焦炭二轮提降落地后，钢厂仍有压价动力。
  • 需求：螺纹钢和热卷需求均环比回升，但市场心态谨慎，终端采购谨慎。
  • 库存：螺纹钢库存降幅扩大，热卷库存维持下降状态。下游地产和汽车市场均呈现回落数据。
• 铁矿石供需：
  • 供应：澳巴发运回升，到港量转增，整体供应宽松。
  • 需求：铁水日产下降，疏港量回落，原料端形成负反馈。
  • 库存：港口库存小幅下降，钢企铁矿石库存回落数据。
• 双焦供需：
  • 供应：国内矿山开工率小幅回落，蒙煤通关高位。
  • 需求：焦煤竞拍成交率偏低，焦企微亏，生产持稳。
  • 库存：港口库存微增，钢厂库存略有下降。
• 价差分析：螺纹钢热卷基差走扩，铁矿石9-1价差小幅走扩，卷螺差小幅收缩。
• 研究结论：
  • 钢材：短时钢价延续下行趋势，偏空对待。
  • 铁矿石：延续震荡偏弱走势，下方支撑暂看650-670。
  • 焦煤、焦炭：继续承压走弱。