沥青周度报告

阳光光从业资格号：F03142459投资咨询号：Z0021764 目录 01报告摘要 02多空焦点 03宏观分析 PART 01报告摘要 （1）美俄总统会晤及美国总统与欧洲多国领导人会晤结果基本符合市场预期。（2）美联储公布会议纪要显示，联邦公开市场委员会在货币政策路径上分歧加剧。（3）EIA原油当周库存超预期下降。 市场焦点 （1）截止8月20日，国内沥青样本企业开工率30.7%，较上一统计周期回落2.2个百分点。（2）截止8月22日，国内沥青周度产量54.8万吨，环比上周减少4万吨。（3）截止8月22日，国内沥青样本企业厂库库存71.6万吨，当周环比增加0.5万吨。（4）截止8月22日，国内沥青样本企业社会库存129.2万吨，环比上周减少5.1万吨。 重点数据 本周沥青基本面延续供需双弱的特征，供应端，周度产量及开工率环比下降，需求端，出货量环比小幅下降，厂库在产量下降的背景下仍呈现小幅累库的态势，表明炼厂出货不畅，社库环比下降，一方面是基于产量下降，另外一方面是近期降雨减少，下游终端需求小幅回暖，但整体来看，在产量下降的背景下，社库下降幅度不明显，下游需求表现仍偏弱。原油方面，地缘风险利空落地后，油价缺少方向上的指引，短期存在技术性反弹的动能，同时，页岩油成本对油价形成支撑，预计短期油价呈现宽幅震荡的走势，目前沥青供需矛盾不突出，原油波动将主导盘面走势，建议跟踪地缘政治变化。 主要观点 交易策略 建议关注BU2510合约3450-3600元/吨的区间。 多空因素分析（沥青） PART 03宏观分析 美俄、美欧多方会晤符合市场预期地缘风险减弱 Ø美俄总统将会晤：当地时间8月15日11时20分许，特朗普和普京在美国阿拉斯加州安克雷奇市埃尔门多夫-理查森联合军事基地举行会晤。据悉，双方会谈持续了大约2个小时40分钟。会晤结束后，双方举行联合新闻发布会，普京表示，看到了特朗普想要理解冲突本质的意愿，俄罗斯真诚地希望俄乌结束冲突。特朗普表示，双方取得了巨大进展，在很多问题上达成一致，遗留待解的问题很少，但其中一个问题很重要，双方并未达成任何协议。 Ø特朗普与欧洲多国领导人会晤：美国总统特朗普18日在白宫与到访的泽连斯基举行会晤后表示，下一步将筹备与俄罗斯总统普京的美俄乌三方领导人会晤，他期待取得好成果。泽连斯基在与特朗普会晤后表示，他与特朗普进行了良好会谈。他在会晤中向特朗普展示了地图上的若干关键细节，并表示希望能在包括领土问题等所有议题上找到解决方案。 Ø美俄及美欧多方会晤结果基本符合市场预期，既未导致局势加剧，也未达成全面协议，整体较为中性，地缘风险较之前有所减弱，考虑到地缘政治的复杂性及不确定性，后续仍需跟踪俄乌谈判进展。 PART 03宏观分析 “二级关税”扰动风险消退 Ø特朗普表示暂不会针对中国加征二级关税：8月15日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京在阿拉斯加安克雷奇举行会晤后，特朗普对媒体表示，暂时不会考虑因中国购买俄罗斯石油而对中国加征关税，他提到“鉴于这次会晤的情况，自己暂时不会考虑这个问题”，但同时也留有余地，称“可能不得不在两三周后考虑这个问题”。 Ø印度决定继续购买俄油：据俄罗斯《消息报》网站8月21日报道，印度已经就俄罗斯能源问题做出了最终决定。印度驻俄罗斯大使维奈·库马尔表示，尽管面临美国的压力，新德里仍将继续购买俄罗斯石油。8月21日，俄印两国外长将在莫斯科讨论加强战略伙伴关系事宜。库马尔称，印度不会考虑对俄罗斯石油实施禁运。他对《消息报》说：“不，印度只会购买对自身最有利的东西，问题不在于是否应该禁运，这关乎国家的安全、经济与能源利益，尤其是我国人民的能源需求。因此，出于经济利益考虑，我们将继续购买贵国的石油。我国政府已明确表示，印度将采取一切措施维护自身国家利益，而保障14亿印度人的能源安全正是国家利益所在。”库马尔表示，印度对任何“侵犯印度主权”的措施和行为都极为敏感。 PART 04数据分析 供应：周度产量环比下降 Ø截止8月22日，国内沥青周度产量54.8万吨，环比上周减少4万吨，本周周度产量环比小幅下降，山东部分炼厂因利润倒挂转产渣油，华东地区主营炼厂间歇性停产，导致产量环比下降。 供应：开工率环比下降 Ø截止8月20日，国内沥青样本企业开工率30.7%，较上一统计周期下降2.2个百分点，分地区来看，华东及山东地区开工率下降较为明显。 Ø本周炼厂开工率下降主要是基于以下几个因素，一、华东、山东地区炼厂产能利用率下降，部分炼厂转产或停产。二、需求端偏弱，降雨影响终端施工，需求延续偏弱态势。 PART 04数据分析 需求：出货量环比小幅下降 Ø截止8月22日，国内沥青周度出货量39.1万吨，环比下降1.1万吨，整体来看，近期周度出货量连续两周环比下降，表明近期受降雨的影响，终端施工受阻，需求出现阶段性走弱，关注降雨结束后，需求是否会有效恢复。 PART 04数据分析 需求：改性沥青产能利用率环比下降 Ø截止8月22日，国内改性沥青周度产能利用率为16.99%，较上周下降0.11个百分点，分地区来看，除西南、华南地区外，其余地区产能利用率均保持平稳，随着国内沥青消费旺季逐步进入尾声，关注沥青产能利用率的拐点。 进口：进口环比增加累计进口同比下降 Ø7月国内沥青进口38.05万吨，环比增加0.48万吨，同比增加16.53%，1-7月累计进口210.55万吨，累计同比下降7.5%。 出口：出口环比增加累计同比增加 Ø7月国内沥青出口5.57万吨，环比增加2.62万吨，1-7月累计出口33.49万吨，累计同比增加46.45%。 库存：厂库库存环比增加 Ø截止8月22日，国内沥青样本企业厂库库存71.6万吨，当周环比增加0.5万吨。 Ø因近期降雨的影响，终端施工受阻，国内沥青需求下降，贸易商多以降库存为主，炼厂出货不畅。 库存：社会库存环比下降 Ø截止8月22日，国内沥青社会库存129.2万吨，当周环比下降5.1万吨。 Ø本周国内沥青社会库存环比下降，主要是缘于下游需求阶段性走弱，贸易商多以降库存为主，拿货环比下降，叠加炼厂产量下降，社会库存实现降库。 价差：沥青裂解价差回升基差走强 Ø截止8月22日，国内沥青加工稀释周度利润-474.7元/吨，环比下降9.3元/吨。截止8月20日，沥青原油比为54.97，截止8月21日，沥青基差为255元/吨。 Ø本周沥青裂解价差保持平稳，主要是基于油价呈现窄幅震荡的走势，同时沥青盘面波动不大。 PART 05后市研判 本周沥青基本面延续供需双弱的特征，供应端，周度产量及开工率环比下降，需求端，出货量环比小幅下降，厂库在产量下降的背景下仍呈现小幅累库的态势，表明炼厂出货不畅，社库环比下降，一方面是基于产量下降，另外一方面是近期降雨减少，下游终端需求小幅回暖，但整体来看，在产量下降的背景下，社库下降幅度不明显，下游需求表现仍偏弱。原油方面，地缘风险利空落地后，油价缺少方向上的指引，短期存在技术性反弹的动能，同时，页岩油成本对油价形成支撑，预计短期油价呈现宽幅震荡的走势，目前沥青供需矛盾不突出，原油波动将主导盘面走势，建议跟踪地缘政治变化。