黄金
- 基本面：PMI和美联储官员讲话打压9月降息预期，金价震荡。美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.92个基点报4.316%；美元指数涨0.41%报98.65，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1833；COMEX黄金期货跌0.15%报3383.5美元/盎司。
- 基差：黄金期货775.12，现货771.7，基差-3.42，现货贴水期货。
- 库存：黄金期货仓单36642千克，增加60千克。
- 盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
- 预期：关注杰克逊霍尔全球央行年会鲍威尔、拉加德讲话、日本7月CPI、德国二季度GDP终值。鲍威尔发言或导致降息预期波动，金价震荡。
- 沪金溢价：继续扩大至1.47元/克。
白银
- 基本面：美欧贸易协议细节公布，银价回升。美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.92个基点报4.316%；美元指数涨0.41%报98.65，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1833；COMEX白银期货涨0.87%报38.1美元/盎司。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多减。
- 预期：美欧贸易协议细节公布后银价一度回落后回升，PMI和美联储官员讲话打压9月降息预期，但银价反映有限。沪银溢价维持至400元/千克左右。等待央行年会，风险偏好回温，银价震荡。
利多因素
- 全球动荡，避险情绪高涨
- 美国滞涨预期升温，降息预期再度升温
- 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头
- 关税担忧影响
利空因素
- 降息停止，经济预期改善
- 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
- 风险偏好再度恶化
- 俄乌冲突结束
逻辑
- 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。
- 特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。
风险点
- 特朗普新政、美国经济预期改善，日央行大幅加息，俄乌冲突结束、黑天鹅事件
本日关注
- 07:30日本7月CPI
- 2025中国算力大会（8月22日至24日，山西省大同市）
- 中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会第一届第二次理事会（深圳）
- 10:00国新办举行新闻发布会
- 14:00德国二季度GDP终值
- 杰克逊霍尔全球央行年会（8月23日）
- 20:30加拿大6月零售销售
- 21:00美国波士顿联储主席Susan M. Collins参与彭博电视节目
- 22:00美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会致辞
- 23:30美国克利夫兰联储主席Hammack（2026年FOMC票委）参加CNBC节目
- 周六韩国总统李在明访问日本并举行韩日首脑会谈，杰克逊霍尔全球央行年会闭幕
- 周日00:25欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利出席堪萨斯城联邦储备银行主办的年度经济政策研讨会
