公司信息更新报告：2025H1业绩稳健，看好后续品类延伸贡献增量

2025-08-20 黄泽鹏,吕明开源证券还是郁闷闷啊

公司2025H1实现营收8.95亿元（同比+20.3%），归母净利润1.88亿元（+4.2%）；2025Q2实现营收6.55亿元（+13.5%），归母净利润1.43亿元（-0.9%）。公司拟每10股派发现金红利2.00元（含税），分红率43.15%。下调2025-2027年盈利预测至3.32/4.24/5.34亿元（原值3.91/4.99/6.24亿元），对应EPS为0.82/1.05/1.32元，当前股价对应PE为37.5/29.4/23.3倍。维持“买入”评级。
婴童护理系列贡献收入上升，2025H1实现营收4.05亿元（同比+38.7%），贡献收入达45.3%；驱蚊业务增速放缓（+13.4%）；精油业务收入下降（-14.6%）。2025Q2婴童护理/驱蚊/精油业务售价分别+6.9%/-0.8%/-11.4%。线上/线下营收分别同比增长20.0%/21.2%。销售/管理/研发费用率分别为30.3%/1.8%/1.8%，同比分别+1.5pct/-0.1pct/-0.2pct。
公司持续丰富品类矩阵，2025H1推出40余款单品，防晒系列加快布局，护理类产品线拓展至青少年，定时加热器推出童锁款。渠道端新增山姆合作，拓展胖东来、永辉等KA渠道及WOW COLOUR特通渠道，电商平台市占率保持较高水平。
风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。