业绩短期承压，看好公司在光学镀膜设备的布局

业绩简评

2025年8月20日，公司披露2025年半年报。2025H1实现营业收入2.63亿元，同比-9.71%；归母净利润0.43亿元，同比-27.82%。2025Q2单季度营业收入1.66亿元，同比-24.58%；归母净利润0.34亿元，同比-29.90%。

经营分析

• 主要营收来源：真空镀膜设备贡献主要营收，2025H1实现销售收入2.63亿元（同比+9.52%），占比89.11%。配件及耗材业务收入1300万元（同比-79.63%），技术服务及其他业务收入1500万元（同比+27.46%）。
• 毛利率：2025H1综合毛利率31.07%，较2024年末略有下滑；2025Q2单季度毛利率34.12%，环比提升8.23个百分点。
• 在建工程与订单：2025H1在建工程金额994.25万元，较2024年末增长603.50%。合同负债1.92亿元，较上一年末增长24.68%，在手订单饱满。
• 利润分配：拟每10股派发现金股利1元（含税），合计派发1,000万元，体现对股东回报的重视。

研发实力与国产替代

• 研发投入：2025H1研发费用率6.02%，研发投入力度略有增长。
• 研发成果：参与制定国家标准，完成多个研发项目，包括精密电子束蒸发光学镀膜设备、槽孔镀干涉色项目、非导体材料金属化等。

盈利预测、估值与评级

• 盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为1.13、1.52、1.96亿元，同比+66.43%、33.75%、29.46%。
• 估值：现价对应PE估值为157.44、117.72、90.93倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求波动风险、技术更新迭代风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。