AI相关业务增速亮眼，与国富量子战略合作

京北方（002987.SZ）软件开发 2025年08月20日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：闻学臣执业证书编号：S0740519090007Email：wenxc@zts.com.cn分析师：蒋丹执业证书编号：S0740525030004Email：jiangdan@zts.com.cn 报告摘要 投资事件：近日，公司发布《2025年半年度报告》。2025H1，公司实现营业收入23.61亿元，同比增长5.22%；归属上市公司股东净利润1.19亿元，同比下降0.91%。 AI相关业务增速亮眼，客户结构不断优化。2025H1，公司实现营业收入23.61亿元，同比增长5.22%。分业务来看，软件及IT解决方案板块实现收入15.69亿元，占比66.47%，其中金融科技解决方案产品线收入7.09亿元，同比增长15.94%；人工智能及大数据创新产品线收入0.64亿元，同比增长73.48%；业务数字化运营板块实现收入7.92亿元，其中智慧客服及消费金融精准营销产品线收入4.62亿元，同比增长18.46%。分客户来看，金融业客户贡献收入21.86亿元，占比92.59%，其中中小银行客户贡献收入2.30亿元，同比增长9.40%；人民银行及政策性银行客户贡献收入0.56亿元，同比增长42.20%；非银金融机构客户贡献收入2.10亿元，同比增长25.58%；非金融业客户贡献收入1.75亿元，同比增长23.02%。 毛利率保持稳健。2025H1，公司毛利率为21.43%。人工智能及大数据创新产品线作为公司未来重点布局的核心领域，其收入正保持快速增长态势，且产品线具备较高的毛利率水平，预计在未来发展中，随着该产品线收入在公司总营收中的占比逐步提升，将 带 动 公司 整 体 毛 利 率 的 上 升 。2025H1， 公 司 销 售/管 理/研 发 费 用 率 分 别为1.59%/3.86%/9.20%。 相关报告 与国富量子战略合作。公司与国富量子创新有限公司正式签署战略合作协议，合作内容包括IT技术应用创新、金融业务创新，同时双方计划成立合资公司，专注于RWA平台研发，包括上链标准、跨链互操作等核心技术，并拓展Web3.0、人工智能及跨境支付等应用场景。 1、《经营稳健，AI+信创双轮驱动》2025-05-082、《单季度净利润首次破亿，积极加速信创进程》2024-10-313、《客户战略逐步验证，探索AI应用场景》2024-09-11 盈利预测与投资建议：由于公司转增、回购等原因，结合公司在金融IT领域的发展态势，调整盈利预测，预测公司2025-2027年营收分别为50.93/56.52/63.10亿元，归母净利润分别为3.51/4.05/4.74亿元（原值为3.51/4.06/4.77）亿元，对应PE分别为57/49/42倍，维持“买入”评级。 风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。