核心矛盾:锌价窄幅震荡,供给端从偏紧过渡至过剩,加工费走强;矿端因海外增量宽松;进口受海外产能偏弱影响,库存持续累库并突破13万吨;需求端传统消费淡季疲软,LME库存下降但支撑疲软,库存呈现外强内弱格局,建议卖外盘买内盘内外反套,短期宏观震荡。
利多因素:海外持续去库、美联储降息、供给端扰动。
利空因素:需求增速放缓、国内累库、矿端宽松TC上涨。
重要新闻:2025年7月中国进口锌精矿50.14万吨(实物吨),环比增51.97%(17.15万吨),同比增33.58%;1-7月累计进口303.54万吨,同比增45.2%。主要来自澳大利亚、秘鲁、墨西哥等国,刷新历年新高。