南华锌日报：基本面不变，窄幅震荡20250630

核心矛盾

上一交易日，锌价窄幅震荡，盘中美元指数走软驱动上冲。从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。不过由于产业链结构性上的调整，如锌合金与冶炼厂一体化，导致累库缓慢，其库存依旧处于历年低位支撑价格。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少无法与国内竞争，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时关注供给端扰动，策略方面建议等待其突破短期压力位逢高沽空。

利多因素

1. 库存仍处在历年低位，绝对水平不高。
2. 降息以及消费利好政策。
3. 冶炼厂减停产。

利空因素

1. 需求不及预期以及宏观不确定性。
2. 下游逢低采买，锌价支撑力度不足。
3. 远期宽松预期。

重要新闻

近期Sulliden Mining Capital Inc.宣布，通过购买Ferrite Resources Polska sp. z o.o.的股份，获得了波兰一个镍、锌和铅矿勘探项目48%的权益。该项目包括两个特许权：位于弗罗茨瓦夫以南约50公里的Szklary镍红土矿床，以及位于卡托维兹以北25公里的Dabrowka。其中Szklary矿床的历史产量记录为350万吨，镍品位0.79%，总计2.8万吨。根据2008年7月提交给澳大利亚证券交易所的JORC合规估算，它还拥有3290万吨、镍品位0.70%的历史推断矿产资源。

锌现货数据

• SMM 0#锌均价：22570元/吨，上涨310.39元/吨，涨幅1.39%。
• SMM 1#锌均价：22500元/吨，上涨310.4元/吨，涨幅1.4%。
• 上海升贴水：50-25元/吨，跌幅33.33%。
• 广东升贴水：95-50元/吨，跌幅34.48%。
• 天津升贴水：-40-45元/吨，跌幅900%。
• LME 0-3个月锌价：-0.24美元/吨，跌幅2.04%，跌幅89.47%。
• LME 3-15个月锌价：-38.72美元/吨，跌幅6.72%，跌幅20%。

锌期货数据

• 沪锌主力：22410元/吨，上涨1000元/吨。
• 沪锌连续：22410元/吨，上涨1000元/吨。
• 沪锌连一：22345元/吨，上涨500元/吨。
• 沪锌连二：22295元/吨，上涨500元/吨。
• LME锌收盘价：27686美元/吨，上涨352.35美元/吨。
• 锌沪伦比：800，连续-连一：14500元/吨，连一-连二：6500元/吨，连二-连三：50-20元/吨，跌幅28.57%。

锌仓单数据

• 沪锌仓单：总计6372吨，减少101吨，跌幅1.56%。
  • 上海：5000吨。
  • 广东：2188吨，减少201吨，跌幅8.41%。
  • 浙江：0吨，增加100吨，涨幅100%。
  • 江苏：0吨，增加100吨，涨幅100%。
  • 天津：4134吨，增加100吨，涨幅2.5%。
• 伦锌库存：总计119850吨，减少3025吨，跌幅2.46%。
  • 亚洲：119850吨，减少3025吨，跌幅2.46%。
  • 欧洲：0吨，增加100吨，涨幅100%。
  • 北美洲：0吨，增加100吨，涨幅100%。
• 伦锌注册仓单：总计89075吨，减少800吨，跌幅0.89%。

LME铅与沪铅主力合约

• LME铅0:3收盘价：与沪铅主力合约收盘价对比。

沪锌期货主力收盘价

• 近期走势图。

锌锭：0#：升贴水：上海（日）

• 近期走势图。

LME：库存：锌季节性

• 近期走势图。

上期所锌日库存季节性

• 近期走势图。

锌现货进口利润

• 近期走势图。

进口锌精矿加工费对比

• SMM进口锌精矿周度加工费与SMM国产锌精矿周度加工费对比。